近日有不少關於對沖基金（hedgefund）損手的傳聞，《蘋果》國際金融版昨日引述倫敦經濟及商業研究中心（CEBR）報告，指全球對沖基金持有資產，在過去3個月減少8%，並預期未來兩年有多達1,600家此類基金「執笠」云云。
對沖基金遇逆境
對沖基金何許人也，是本欄長期讀者應不會感到陌生。簡單而言，係你畀錢佢用槓桿原理或加衍生工具作輔助幫你炒，因為利用槓桿，故上落很大，換言之想回報高，須承受的風險也成正比者。問題是對沖基金聘請了一班所謂「精英」，是否便可以達到profitmaximization和lossminimization？數以千家在這個零和遊戲的金融市場中打滾，你話呢？如果他們輸，那麼又誰個贏？答案是：除了班精英（收取費用、花紅或工資）外，還有「上帝」（沒有收取費用，花紅、工資，只有無形之手）！
君不見過去兩三年，當美元和美息持續向下之際，這些對沖基金賺到盤滿缽滿，伎倆不外如本欄提過的所謂carrytrade，即低息借入美元，然後沽出買其他高息貨幣，可謂「財息」兼收，還有先前預期利率下降，買債券期貨，部份更以買入高息商債作套戥。可是好景不常，自去年聯儲局開始加息前後，聯邦債券市場有如坐過山車般大上大落，奇怪的是通常走勢多與市場預期背馳；還有今年年初，當人人看淡美元之時，美元便來個上演「衝上雲霄」一幕，carrytrade變成賺細息甚至蝕細息兼輸大價，是有無形之手睇住你嚟殺？最慘是買高息商債套戥卻遇上通用汽車和福特汽車被downgrade，影響其他商債價格波動之餘，downgrade意味該類債券價格下挫，形成自製「三輸」局面。信佢哋，不如信《蘋果》?!
王冠一