信和置業（083）重溫恒指成份舊夢，日前曾升至7.90元，是97年以來高位，於4月份，信置曾作回購，走勢已較佳，恒指成份的消息，趁勢推至高位，但受利率上升影響，股價走現頗為反覆。
過去的信置，有地產大好友之稱，但市場多不認同其策略，故每次信置投得地皮後，均不受好評，受過樓價急跌的打擊，勇態已稍斂，去年投地的成果，依然不被認同，但樓市的繼續向好，市場對其評價已有改善。
信置的另一特點，是過去大量投資於證券，但成績差強人意，近年短線買賣減少，股市轉好，已有不俗的進帳，去年底的長短期投資仍達20億元以上，半年的進帳為1.56億元。
另外，信置投資於聯營公司，佔資產比重較大，這些公司與物業投資及發展有關，以前者較多，例如佔中港城25%、尖沙嘴中心45%及港麗酒店30%等，這些投資佔109億元，相當於非流動資產35%，還要為有關貸款提供擔保，這些投資派息不穩，對現金回流有影響。
樓市轉好，信置業績轉佳，04年6月止年度，盈利是14億元，而12月止的半年，亦錄得相同數字，顯然已受惠於樓市復甦，與此同時，也增購多幅地皮，以補充土地儲備，去年11月，發行25億元09年到期可換股債券，利率僅1.625%，換股價9.225元，較當時股價溢價29%，市場反應踴躍，反映對信置觀感已有相當改變。
利率上升短期受壓
信置是物業投資及發展雙線發展股份，有需要便作出投資，例如市道不就的物業便作為投資，商場亦作為投資，因而租金收入相當，過去半年租金收入5.7億元（包括應佔聯營公司），2月投得的九龍灣地盤，將建寫字樓、商場及酒店綜合性物業，相信以投資為主，該項投資約達25億元，相當於債券集資額。
今年度完成的物業，主要已於上半年完成，也銷售大部份，下半年的售樓收益較少，而上半年業績已激增，相信至今年6月止年度，仍有相當增長。
信置現價7.45元，PE21倍，息率2厘，今年PE可降至15倍，雖然租金收入穩定，但亦被不穩定的證券收益所抵銷，利率上升，地產股短期受壓，待完成消化後，再考慮短線，受評價影響，中線將較反覆。
齊明