這幾天香港金融市場新聞很多,全都是圍繞着人民幣、港元升值。
先是星期二溫總及國家其他金融界領導出口術壓人民幣升值的炒風,導致港股急跌200點;星期三,香港金融管理局總裁任志剛推出「任三招」,圖改善港元聯繫滙率問題及壓抑炒港元升值之風;同一日,大量熱錢撤出香港,許多人預計昨日港股會大跌,但港股昨日卻不跌反升。昨日,多家銀行也馬上響應任三招,宣布加息0.5厘。
我覺得,所謂「任三招」實際上就是宣布港元與美元掛鈎之事已經死亡,從此港元改為在1000點子(即0.1元)內浮動。「任三招」整合起來就只有一招,即允許美元兌港元的滙率可以在7.75及7.85之間自由浮動,如此一來,聯繫滙率已經名存實亡。
讓我們看看歷史,1983年港英政府之所以實行聯繫滙率是擔心港元貶值,所以提出:如果你有7.8港元,港府保證付你1美元以作交換,是保證港元不會貶值,但不保證港元不會升值。
很明顯的,「任三招」一出,就等於向全世界宣布:人民幣就快升值,為了應付人民幣升值之後港元升值的壓力,才取消過往的聯繫滙率制度,改為在1000點子內浮動。
任總以為宣布港元在7.75至7.85之間浮動,就可以解決熱錢炒港元升值之風。錯了,任總的這個宣布,實際上是暗示人民幣快升值,我相信國際大炒家想通了這一層之後,熱錢很快的就會回來香港。熱錢再來,就是擺明車馬炒港元升值了,不單單是炒人民幣這麼簡單,既然7.8的聯繫滙率已消失,港元可以在1000點子內浮動,為甚麼不能在2000點子浮動?3000點子浮動?大炒家們會如此質問,也會加強壓力,迫港元兌美元的浮動幅度由目前的1000點子擴大到2000點子、3000點子……。
也就是說,港元升值了。
目前,熱錢的短暫流走,導致香港加息,但我相信不必多久,就會再減息,因為熱錢還會回來。這就是為甚麼昨日港股不跌反升。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任