【本報訊】對於恒基地產（012）以每股7.5元私有化恒基中國（246），美林證券指出，有關交易對投資者不算太差，加上內地剛公布遏止樓市炒風措施，投資者對中國地產股避之則吉，相信有關交易獲強烈反對的機會不大。不過，該行認為，其他中國地產公司現股價較每股資產淨值折讓40%至50%，相信恒中的私有化作價會稍為提高。該行又預計，恒地的負債比率會因而增至約21%。
恒地提出的私有化作價較恒中截至去年12月底止每股資產淨值13.96元，折讓46%。
內地物業或以REITs上市
美林稱，現時恒中有面積200萬平方呎收租物業，包括寫字樓及零售物業，市值約30億元，未來兩年，在北京及上海將有250萬平方呎收租物業落成，由於該兩個城市的寫字樓租務市場向好，故預期恒中將有穩定的租金收益，故恒地私有化恒中後，應可以輕易將有關內地物業，透過地產信託投資基金（REITs）形式以高市值分拆，預計收益率約6%至6.5%，而分拆集資所得可望抵銷是次私有化成本。
里昂：可推動恒地股價
另外，美林指出，若恒地成功私有化恒中，將令本身負債比率增至約21%，但由於恒中每年租金收益僅4000萬元，對恒地的盈利貢獻輕微。
里昂證券估計，恒地將恒中私有化，日後計算恒中的價值會以每股帳面值而非股權形式計算，將令到恒地的每股資產淨值預測增加2.25元，至54.42元，估計私有化行動會令恒地的淨負債比率上升2.1個百分點至21.6%。
里昂認為，私有化行動有機會推動恒地沉寂多時的股價，該行維持恒地「買入」評級，目標價43.1元。恒地昨日收報35.2元，無升跌。