新世界發展（017）重返恒生指數成份，由於恒指成份股數目固定，有入必有出，若干以恒指為基礎的基金，如盈富基金（2800），必須按新決定作出調整，以致昨日新世界成交大增，加以一些投機盤出現，股價於弱市中，曾升過4%，完全是指數成份轉變的短期影響。
一般認為，恒指成份股是藍籌股，是有實力而值得投資的股份，因而有一登龍門，便聲價十倍之想，其實股份的晉身或剔出成份股，主要以市值為據，並不代表股份的質素，特別是新世界為恒指成份多年，年前被剔出，現再重新加入，也不表示其質素轉差後轉好，只表示市值跌後回升，市值的變動，不一定與質素有關，近年樓價上升，亦帶高新世界的市值。
股份質素一般以盈利佳財政穩健為大前提，但管理也是十分重要，樓市好經濟好，新世界屬下的物業投資及發展、酒店以至新創建（659）的若干業務，如會展的管理等，均可自動轉好，但一些業務如交通業務受油價影響，內地基建業務不在控制之列，而多少也與最初的內部管理有關，內地的地產發展更甚，新世界最大的弱點，是科技方面的投資，當年的意氣風發，帶來不少禍害，為此撇數以10億元計，還涉及訴訟。02年付出定金收購中國一項光纖項目，去年已要求撤銷收購，對方同意於去年11月前付還有關款項21.6億元，結果到期未能收取，或許不在新世界控制之內，不過，最初的付定金收購，顯然安排不周詳，去年於年報才披露該項資料，透明度不高，是否再有隱藏問題，令人關注。
長線難跑贏大市
樓市好，新世界手頭仍有不少地皮可供發展，近期開售的將軍澳君傲灣銷售理想，造價亦佳，今年計劃推售單位接近2000個，其中包括一些豪宅在內，加上新創建出售碼頭權益獲利頗豐，截至去年底止半年，已獲利11.3億元，預期下半年度更佳，每股資產淨值約16元，股價折讓近50%，是同類股折讓較大。
昨日經過搶購後，股價平收8.25元，仍然跑贏大市，基金換馬不急於日內進行，無必要高價吸納，以致反覆，但短期內刺激未必即時消失，依然在反覆上落，但中期而言，不會因重返恒指成份而跑贏大市。
齊明