蘋論:中國國有股減持政策重要 - 何洋

蘋論:中國國有股減持政策重要 - 何洋

中國近日正式對外公布關於減持國有股的最新方案。要明白國有股減持方案的重要性,首先必須了解甚麼是國有股。
當一家國有企業經過股份制改造後,被安排到股票市場上市時,為保持國家控股,這企業在發行新股時並不是把新股全面對外公開,而是把當中的大部份留為國有股,由各種政府實體持有。這些國有股亦並不上市流通,所以它們又被稱作非流通股。
在上市企業中,由於國有非流通股的一股獨大,自然衍生很多問題,亦令流通股股東的利益難以受有效保護。
推出國有股減持方案,目的正是為了解決因國有股獨大所造成的各種問題,並藉此改善上市企業的經營管理。
國家決定減持國有股的計劃重要,原因主要有兩個:一、現時國內的併購市場(marketforcorporatecontrol)的發展空間有限,一個重要原因是國有股不在市場流通。併購市場不活躍,令低效率的上市公司得以維持下去免於被收購,並使該公司的資源無法透過企業間的併購,而被調配至更有價值的用途上,國有股減持將有助促成併購市場的發展。二、國內民眾的儲蓄意欲極高,可是這些資金的出路極其狹窄,存放在國有四大銀行現為這些資金的主要出路。
透過減持國有股來改善股票市場的運作,可令國內民眾重拾對股票市場的信心,為他們的儲蓄資金提供銀行存款以外的出路。
更重要的是,當股票市場為儲蓄者提供資金更佳的出路時,這無形中會給國內的銀行業帶來競爭壓力,迫使它們也改善自身的運作,以保留存戶免於被股市搶去。這間接的競爭,在現今國內銀行業缺乏競爭的情況下,無疑將對提升中國銀行業的整體效率有幫助。