安徽皖通（995）從事安徽省內收費公路之經營、管理及其相關業務，擁有合寧高速公路、205國道天長段新線、高界高速公路、宣廣高速公路和連霍公路安徽段等權益。
安徽省去年經濟增長理想，2004年省內國內生產總值為4812.7億元，增長幅度高於全國增長幅度的9.5%，高達12.5%，較上年提高3.3個百分點，為1998年以來首次躍上兩位數字的增長幅度。
經濟增長迅速，帶動運輸相關行業也錄得理想增長。截至2004年底，安徽省汽車保有量為68.3萬輛，當中私人轎車保有量達7.4萬輛，增長26.5%。
中國今年首季經濟增長保持良好勢頭，增長幅度仍達9.5%，優於巿場預期，集團於首季亦能交出理想業績。按中國會計準則編製，截至2005年3月31日止首3個月，集團主營業務收入為3.917億元人民幣，較去年同期增加27.67%；淨利潤1.377億元人民幣，較去年同期增加41.15%。在旗下多條持有的公路中，以連霍公路安徽段今年首季收入的升幅最凌厲，達104.6%。
安徽省經濟正處於快速增長階段，未來仍需要大量興建公路，以完善其基建網絡。在10年內，安徽省將建設2000多公里的高速公路，安徽省政府已承諾讓安徽皖通可優先收購省內公路，為集團提供了良好的發展空間。此外，集團亦已落實投資建設馬壩至六合公路安徽段項目，貫穿安徽省東部天長市，全長13.989公里，投資額約5.59億元人民幣，預計工期為4年，落成後可增加集團的收費路段，成為盈利增長動力來源。
財務狀況方面，由於集團在購買固定資產的資本開支於2004年度大大降低，使其融資前之現金流回復正數；集團資產負債比率亦見改善，從2003年度的34.89%降至33.7%。
筆者預期，集團今年盈利增長幅度約30%，以現價計，2005年度預計PE降至14倍，預計息率約2.6厘，估值吸引。假設人民幣升值，對以港元計算的H股每股盈利及每股資產均有正面幫助，可視作為中長線投資對象。
姚浩然
興旺證券聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。