港股橫行悶局已維持了一段頗長時間，普羅大眾看不出這一個現象，因為港股每天仍保持過百億元的成交，但行內人都在叫苦，從業員與股民面對相同困境。
過去一段時間，港股之特色是，恒指每天不管是高開或低開，接下來的時間都是窄幅橫行，令投資者難以進行短線炒作，按捺不住者，炒出炒入，輸交易成本也非小數目。一些股民尋求突破，轉戰認股證，亦是鎩羽而歸，損失更大，因為股證市場比現貨市場更難炒。
近日多了大行分析員跑出來教投資者如何在橫行市炒賣股證，這反映了甚麼？早前參與股證買賣的投資者，可能已「重傷」，近日減少入市，發行商自然要跑出來做些推廣活動。
不能說發行商的推廣內容都是錯的，事實上，他們舉出的各項考慮、策略都是與股證買賣息息相關的，但筆者認為，最重要的因素還是沒說清楚。在橫行市況而波幅不斷收窄的市況，炒賣股證能獲厚利，並不在於溢利、行使價等因素的考慮，而是在於有效槓桿比率的變化，高槓桿倍數自然可在正股小波幅中獲厚利，但同樣會面對巨大損失風險，股民必須清楚自己是在玩槓桿遊戲。
利高