近日美國兩大汽車製造商GM及Ford的信貸評級，相繼被大幅調低，當中Standard&Poor's將其評級降至垃圾級別，引致這兩車廠的債券價格下挫，同時亦導致一些參與Collateralized-debtObligations（CDOs）及Credit-defaultSwaps（CDSs）等信貸衍生工具（Creditderivatives）活動的對沖基金出現重大虧損，上周歐美市場更盛傳某對沖基金可能「爆煲」。
筆者發覺近年歐美市場所「玩」的CDOs及CDSs愈趨複雜，它們推出的原意，好像已跟書本上所講的理論原因相距很遠很遠！
順帶一提，若各位有興趣知道CDOs及CDSs等信貸衍生工具的運作模式，不妨到FitchRatings（惠譽信貸評級機構）的網頁瀏覽（www.fitchratings.com），當中有不少有關這些CDOs及CDSs的研究文章。
近期英國《金融時報》（FinancialTimes）亦一連多篇文章狠批這些信貸衍生工具，內容頗為不俗。
據MorganStanley的資料顯示，近年在歐美市場推出的CDOs及CDSs等信貸衍生工具，涉及金額高達3500億美元，故此這些衍生工具一旦出事，這個「炸彈」相信會對市場產生頗大衝擊，尤其早前靠這些衍生工具「執正」帳目的金融機構。
另一方面，隨着AIG、GM及Ford等大企業的信貸評級被調低後，市場開始察覺有3個A─「AAA」信貸評級的美國企業已「買少見少」。想不到現時在美國只得6間非金融集團取得AAA信貸評級，怪不得近日《華爾街日報》指這些AAA評級的公司快將絕種。
港股方面，上周大市藉人民幣升值的傳聞，令恒指一度衝上14112點高位，惟人民幣升值的傳言一直只是「樓梯響」，同時資金湧入本港的情況亦不及去年般洶湧，故未能進一步推高大市。
此外，上周三恒指裂口低開，在日線圖中出現了一個島形轉向頂，顯示大市有進一步下跌危機，其情況正如恒指於本年2月底，在14200多點高位亦出現了一島形轉向頂，隨後恒指反覆滑落，跌至13300點低位才能喘定。
假若本周大市未能成功反彈，並進一步升破該下跌裂口頂部13991點，後市便很大機會反覆下試50日線13760水平。
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