上周指出，恒指半年內第4次升抵14000點，每一次當指數升至此水平，股評皆一面倒看好，但每次都無功而還。今次的回升，是4次之中最不具說服力的一次，兼且基本因素變壞的迹象亦逐步出現，筆者相信還是無功而還的情況居多。
筆者仍是一貫看法，立場堅定，14000點的港股缺乏吸引力，基本因素並不配合，加上PE偏高，壞因素的影響例如加息步伐及高油價影響逐漸浮現。若大家仍眷戀着謠傳下周人民幣升值的消息，若大家仍認為香港不加息是利好因素，若大家仍覺得在聯繫滙率機制之下，扭曲息口趨勢是可以接受的話，筆者也無話可說。
市場永遠是以訛傳訛，看風駛𢃇，見好唱好，見淡唱淡已成風氣，小投資者亦容易受到誤導。只要有人講，就會有人信，正如炒人民幣升值的藉口，不斷重複也有人信。筆者始終銘記溫總的說話，人民幣升值之時一定是在大家估不到之時，愈是無人講，才是升值之時。故此，市場愈是出現炒人民幣升值之時，愈是吼位炒相反市的大好時機。
因為炒升值，恒指挾上14000點，又創造了一次大好的沽貨時機。因為上周三彭博通訊社報道人民幣升值的傳聞，令原本正蓄勢上升的美元即時調整，又創造了另一次震倉後入市的大好時機。此次事件之後，所有外幣皆下跌了200-300點。
講開美元走勢，經上周之上升市後，短期美元升浪已可確認，筆者仍維持年初的看法，美元易升難跌。從1月初至今，美元已升了近8%，早前美元淡友以「雙赤問題」及「經濟數據差」作為看淡美元之藉口，又一次證明是錯誤的基本分析。美國經濟雖然不佳，但其他地區更差，美元自然會升。加息始終對滙價有支持作用，最初數次可能未見成效，但持續加息效果始終出現，否則的話，偉大的經濟學理論便不會成立。
由此，筆者聯想到本港樓市好友所說的歪理，話現在香港低息，故此樓市不怕加息。此說法短線或許會是對的，但中長線一定是錯的，凡事應作最壞的打算，若未來一年香港真的無加息壓力，又或者預期只加一厘半厘，對樓市之影響當然不大。但假若美元及美息之升勢持續，促使資金大幅抽走，香港的加息壓力驟增，隨時有機會追加1.5至2厘息率，大家又覺得如何？
現今的港股其實是典型的資金主導的市場，作基本因素分析絕不能閉門造車，只看本地因素，不理會環球投資市場之狀況。本地基調分析固然重要，但宏觀的經濟因素更是資金流向的主導因素。
近期港股好友所持的理據明顯是忽略了外圍宏觀因素，兼且缺乏新的利好理據，小投資者宜自己作出較客觀判斷為上。
去年初筆者看淡汽車股，結果不幸言中。本年初筆者看淡紡織股，相信不中亦不遠矣！
早前筆者開始看淡零售股，主要是因租金問題，看法仍然未變，大家小心！
筆者於6月開辦的課程，章程已準備，上周來電查詢者將會陸續收到資料。如有查詢可致電31808754或電郵給筆者。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士