昨日翻閱《蘋果》財經版，察覺「上車落車」一欄的標題真是有趣，極之eye-catching，其標題為：「回鄉路遙遙 九倉發生甚麼事？」於是即時細讀何車兄究竟講乜東東。
文中談到何車兄的友人在11年前以38元買入九倉（004），近期九倉的股價雖然已回升不少，惟尚距其吸納價38元有一段距離，想不到11年仍未到家鄉！但筆者認為在38元購入九倉的朋友已不算太差，因為假若閣下在2000年以大約20多元水平購入電盈（008）的，真不知道再過11年後即2016年，會否到家鄉。
電盈在2003年進行5合一，故在2000年時的20多元，即大約相等於目前的每股100多元，以現時電盈股價大約4.7元計算，假若要重返2000年時的家鄉水平，即電盈之股價需要上升20多倍，亦即2000%以上！
若以複式利率（compoundinterest）計算，電盈若能每年上升31.5%，則11年後其累積升幅便可達2000%，屆時在2000年時購入電盈的朋友便可望重返家鄉了。
美國投資大師PeterLyncn亦只是談論尋找four-bagger、ten-bagger，即上升4倍及10倍的股份，相信Lyncn亦不敢奢望找到上升20倍的twenty-bagger的股份。從電盈例子可見，止蝕非常重要，此乃極之昂貴的一課！
至於港股在過去11年，由1994年5月1日至2005年4月30日，單以恒指點數計算（不包括其間可收取的股息），港股由1994年5月1日的8900多點，反覆上升至本年4月底的13900多點，累積升幅為5000多點，看似升幅不俗，但若以複式利率計算，港股在過去11年的每年平均升幅亦只是4.15%而已，真是吸引力平平。
同時，從港股在過去11年的表現來作參考，大家還是不宜對閣下的MPF有太大期望，否則屆時可能會失望而回。
另一方面，若以1994年5月1日至2005年4月30日恒指的收市價計算，港股在過去11年的升幅確是不太吸引。可是若換另一個角度卻又不同，附圖可見，恒指在過去11年是處於一個頗大型的上落區，高位大約為17000至18000點，低位則為6000至7000點，其間兩個大升浪的運行時間分別為：
（1）1995年1月的6890點至1997年8月的16000多點，共上升了32個月。
（2）1998年8月的6544點至2000年7月的18000多點，共上升了23個月。
基本上，在一大型上落市，以中線（大約2年期）的買賣策略，可能較超長線持有為佳。
篇幅所限，下周再談。最後，筆者早前手痕，吸納了一點電盈。
譚紹興
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