天津創業環保（1065）是污水處理廠的表表者，而且在持續發展中，繼去年收購貴陽小河污水處理廠及赤壁市項目後，近日又與洪湖市建設局簽署框架協議，將經營洪湖市一座污水處理廠及兩座自來水廠，並約定收益率及調整機制。
去年天津創保經營東郊污水廠、紀庄子污水廠及小河污水廠，其中紀庄子廠已滿負荷運行，東郊廠及小河廠處理量也達設計規模90%，亦在增建咸陽路新廠、北倉新廠及擴建紀庄子廠，也洽商小河廠二期發展。
咸陽路廠及擴建紀庄子廠以至北倉廠的建設，獲有關方面給予建設費報酬，相當於建設總成本23.7%，按工程進度收取。由於電力緊張以及貸款採購設備延誤，影響工程進度及收取建設費數額，以致去年業績低於預期，盈利只增16.6%至3.23億元人民幣（下同），每股盈利24分，派息10分。
今年首季工程加速進行，收取建設費增加，使首季業績激增54.8%，建設費大致固定，只是收取期間受工程進度影響，經考慮有關影響後，3廠建設項目已定於今年底完成，按照計劃，應可收取建設費餘數5.26億元，遠高於去年收取的2.25億元，即使再稍為延遲，相信收入仍遠超去年，將成為今年大幅增長因素。
紀庄子舊廠於2月起開始停水，以便改造系統，因而供水減少，但根據特許經營協議，收益涉及資產，將不影響收益，而小河廠今年提供收益，因而污水處理收費也高於去年。
赤壁市項目已協議，將興建一座污水處理廠，兩年完成，而兩間自來水廠的收購仍待明朗，至於剛簽署的洪湖市項目，也待進一步披露資料，但也非短期收益項目。
今年天津創保收益將以收取建設費為主，如估計無誤，整體增長可達50%以上，明年起，將增3間污水廠投入營運，該3廠處理量高出去年的處理量30%以上，估計收益可望與今年相似，其後的增長，將來自赤壁市及洪湖市的項目，已不限於污水處理量，還涉及食水供應。
天津創保現價2.675元，PE11.8倍，息率3.5厘，相信今年PE可降至8倍以下，前景樂觀，可看好中線，內地對環保意識已提高，污水處理是熱門而有前途行業。
齊明