林本利 香港理工大學會計及金融學院副教授
和記電訊國際提出私有化和記環球電訊，惹來不少投資者非議，認為私有化計劃對早前以高價認購和記環球的小股東不公，令他們蒙受巨大損失。
自從二千年科網泡沫爆破後，科網電訊公司的股價暴跌。一些歐洲電訊公司，在九九年及二○○○年以天文數字投得3G牌照，泡沫爆破後股價暴跌，公司市值蒸發數以千億元計。
以香港為上市基地的和黃集團，同樣受到科網泡沫爆破所拖累，股價從一百三十多元的歷史高位，下挫至○三年的四十多元，公司市值足足下跌了七成。不少國際電訊公司對3G業務前景感到悲觀，紛紛舉手投降，將股權出讓，或者把牌照交回給政府後離場。惟獨和黃仍然信心十足，人棄我取，不斷收集合作夥伴出讓的股權，成為3G市場的大好友。
根據和黃最近公布的二○○四年業績，公司在3G業務的投資金額，包括牌照費、上客成本及其他鋪設網絡費用，總值達二千三百多億港元。扣除總負債一千六百多億元，和黃在3G業務方面的資產淨值是七百多億元。和黃並沒有像其他電訊公司，為超過一千億元的3G牌照費減值。
和黃在3G業務上欠債千六億元，每年單是償還利息已接近一百億元。去年3G業務的營業額只得一百五十多億元，未計算利息支出前的虧損已達三百七十多億元，即每日虧損超過一億元，燒銀紙的速度十分驚人。
和黃在3G業務方面負債纍纍，虧損嚴重，為了向股東交代，只好透過不斷分拆業務，包括電訊業務，去製造特殊盈利，維持每年過百億盈利，這亦可以讓和黃高層有藉口繼續賺取豐厚的董事酬金。
去年初，市場一度憧憬和記環球會成為和黃電訊業的旗艦，股價被炒高至一元七角以上。但當小股民炒股炒得興高采烈時，大股東隨即以大幅折讓超過四成的股價，以每股九角配股套現，令不少當日以高價接貨的小股民損手。
之後和黃又分拆和記電訊國際業務，藉此製造特殊盈利。雖然市場反應欠佳，但仍然有大批投資者忘記吸取教訓，執迷不悟，認購和記電訊的新股。和記電訊上市後，令和記環球交投銳減，股價徘徊在每股四角左右。即使當日以九角「低價」認購的小股民，股價帳面損失超過一半。
今次和記電訊願意以每股六角五仙將和記環球私有化，令股價急升四成，小股東實在要感激和黃的大股東，否則損失可能更加慘重。
當日努力推介小股民認購和記環球的證券界人士，現在又建議小股民接受私有化計劃，止蝕離場。這些人批股時做一筆大生意，現在私有化時又再賺一筆，將小股民的血汗錢自動轉帳到他們的戶口內。
其實和記環球的小股東亦不應怨天尤人，應該知道投資股票是有風險的，股價有升有跌。相對於電盈股價從高位下挫九成多，和黃高層已算是有情有義。況且和黃大股東賺了大錢後，也會將部份捐作慈善用途，最近便捐了十億元給香港大學。和記環球的小股東就把損失當作捐助大學，心情便會較為舒暢。