港股上周反覆上揚，上周五恒指收報14033.96，跌27.74，比前周收市恒指13909，則上升125點，升幅0.9%，交投疏落。
以形態分析，恒指最近6個月維持上落市，是近乎長方形之下降通道，即04年12月之14339、14333及今年2月之14272，形成下降通道頂，伸展至目前，阻力14200。
下降通道由今年1月底部13320與4月底部13337組成，大市短期或繼續如此運行，即目前如受制14200，後市又再下試13300水平。
恒指本周最高是周四之14110，已逼近14200之下降通道頂阻力，且受制今年3月1日之下跌裂口14086-14142，可以說阻力重重。
以波浪理論分析，2月高位14272，仍假設為失敗（5）浪，跌至4月13337，共跌935點，為C-1-（1）浪，連日反彈至14110為（2）浪，約稍多於回升（1）浪總跌幅之0.764即14051，因而暫以技術反彈視之。
杜指動向仍是港股最大之隱憂，杜指今年3月最高曾見10984，日線圖出現「黃昏之星」，下破上升楔形升軌10720（見圖虛線），再下破長期升軌，最低見10000點，確認由02年至05年，由7197上升至10984，只是X浪反彈，而跌至10000，共跌984點，可假設為A-1-（1）浪。日來後抽，上周四最高10406，受制升軌10450，出現爭持，可假設為（2）浪反彈，如下破10000點，則（3）浪下試9400水平，如出現這種走勢，則拖累港股。
油價高企，經濟放緩，消費力下降，使美國今年首季GDP增長下降至3.1%，為2年多以來最差，美林預期第2季增長可能進一步下降至只有2.5%。
上周四，全球最大及第二大汽車生產商通用汽車及福特的債券評級下降至垃圾級，當天兩股的股價分別急跌6%及4.5%，形成杜指第2季壓力重重，也增加港股14100-14200之壓力。
梁文琪 協聯證券研究部主管
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士。