上周，窩輪市場稍見活躍，其中3天的單日成交超過30億港元，但投資者對後市看法分歧，現價追入窩輪仍有戒心。
事實上，若投資者看好大市的短期表現，最簡單莫過於即時買入恒指輪，省卻選股的問題，只要方向正確，很快便看到成績。恒指輪的優點是流通量高，易出易入更是短炒必備的條件，不少投資者仍習慣以成交量作為揀輪的準則，這個做法可配合其他因素參考，但不應過份依賴。
投資者最有興趣的是，恒指自月中低位至今，已累積逾570點升幅，目前逼近14000點關口，大市未來走勢會怎樣──短暫回氣，還是向上趨勢已成形？持有不同看法的投資者，又如何揀選合適的窩輪？不同窩輪的風險回報比例，可以有很大的差別，若能有效地揀輪，勝算便大大提高。
若認為市場短期呈上落市格局，投資者便應以短線買賣為主，在評估過短期的上落幅度後，可考慮在大市貼近短期高位時買入恒指認沽證；相反，當大市跌至預期低位，便可考慮買入恒指Call輪博短線反彈。當然，投資者必須緊記，買賣是以短線為主，並應嚴守止蝕，同時留意外圍市場變化，一旦出現突發事件而令大市出現明顯方向，便應調整投資部署，順勢而行。
揀輪方面，投資者可留意一些中短期、低引伸波幅的價內輪，取其時間值流逝速度較慢，投資者可透過捕捉市場高低波幅，作短線槓桿投資。
近期，恒指認沽證有不少捧場客，以上周為例，恒指Put輪持續佔整體窩輪成交18-19%。畢竟，恒指近日已累積不小升幅，並貼近近期高位，倘若破關乏力，掉頭回落的機會頗大，買跌的值博率也不低。
倘若投資者認為大市向上的方向確立，短期有力再上試新高，可考慮一些較長期、貼價或稍為價外的窩輪，這類窩輪的年期稍長，時間值消耗的速度相對較慢，可稍作持有，以捕捉正股即將出現的升浪。當然，一旦大市成功破位，他們便可賺取窩輪由價外轉入價內所帶來的爆炸力。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
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作者雷裕武為證券及期貨事務監察委員會持牌人士