消除港滬同步定價障礙<br>交行擬H先A股數日上市

消除港滬同步定價障礙
交行擬H先A股數日上市

【本報訊】消息指出,交通銀行擬於6月實現A+H股上市方案,正研究的模式是在港發行H股掛牌後數日,再於上海發行A股上市,雖然不是同日掛牌,但對一直積極支持A股市場的內地監管機構而言,已完成了港滬兩地極短時間內共同上市的目標。有關構思也有助解決目前因A及H股市場條件差異,難以同步定價的技術障礙,但具體上兩地招股價水平、招股時間如何安排,仍在商議中。

市場相信,保薦人及包銷商在釐訂價格時,會充份考慮透過不同渠道及市場力量,令交通銀行完成兩地上市後,港滬價格差異逐步融合。

有望6月中下旬掛牌
交行在港發行的H股數量,料不會攤佔多於該行已發行股本的10%,在上海發行的A股比例亦相若,該行的上市時間表,仍朝6月中、下旬完成的目標進發。交行於2月初,向港交所遞交A+H的上市方案,根據監管條例,新上市公司若在半年內再出現股權變動,需獲得監管機構批准豁免。

QFII有助套戥收窄差距
由於A股的流通性有別於國際化的H股市場,一般而言,在A股掛牌的新股市盈率會高於H股市場,銀行界表示,交行若在港以較低市盈率定價,公開招股並獲得熱烈反應,藉股票上板後進一步上揚的市場潛力,便可與數日後在上海掛牌的股價靠攏。另外,透過QFII機制,亦不排除有資金經此渠道進入內地市場,進行有限度的套戥活動,令兩地股價差距收窄。
交行預計今年度經營利潤增長指標為46%,達180億元人民幣,外界估計,該行或會以逾兩元人民幣的區域釐訂招股價,集資額最多20億美元。不過,市場對於相距數日掛牌的A、H股上市方案,意義上是否等同A+H股同步上市,則有保留。

民生上市星資擬認購10%
另外,正爭取第2季度在港發行H股的民生銀行,正與新加坡淡馬錫控股商討,讓後者在民生公開招股時,認購其發行約10%的H股,並成為長期業務合作夥伴,淡馬錫已於去年通過其子公司亞洲金融控股,持有民生總股本的4.55%法人股。中國證監會早前批准民生在港發行不超過13.39億股H股。

圖右為交行董事長蔣超良。 資料圖片