上星期，美國股市1天大跌1天大漲，實際上全是同一理由，即經濟增長放緩。經濟增長放緩從悲觀的角度來看，是企業的利潤將減少，因此股價應該下跌；從樂觀的角度來看，是不必擔心聯邦儲備局加快加利率的速度。這是股市短期走勢難預測的另一個好例子，因為你不可能知道市場會以悲觀的角度，還是以樂觀的角度看問題。
幸好，不論美股是升是跌，港股則只升不跌，即使跌，跌幅微不足道，這完全是炒人民幣升值的熱錢在作怪。前一陣子，熱錢流走時，有人很悲觀，而我是極少數認為熱錢只會流走一小部份的人，只要人民幣1天不升值，就有炒人民幣的機會，熱錢也不會撤走。
既然股價的上升是為了炒人民幣，當然再過兩個月如果人民幣依然不升值，部份熱錢還是會流走，正如不久前發生的事一模一樣，等熱錢開始流出時，又是一次好機會買港股，因為炒人民幣的心是不會冷下來，直到人民幣真正升值。
人民幣升值的分析我已經寫過，很多其他分析員也寫過，不過都以香港的角度來寫。今日，我換一換角度，因為我收到一名來自加拿大讀者的電郵，他希望我能從其他國家地區的角度來分析。
住在加拿大，手持加元，在過去兩年，加元是升值了，但自己的貨幣升值不會使自己更有錢，只會感覺到物價不上漲，使到在外地賺錢的加拿大公司賺的錢減少，因為在外地賺的錢一旦滙回來，是貶值了。我估計，加元及歐洲貨幣兌美元已不容易再升值，但也不容易回跌，而是會在很小的幅度裏起落，因此，住在加拿大而又熟悉香港的人不妨短期內回來香港，在香港的銀行開個人民幣戶口買人民幣，或投資港股，有人民幣升值概念，港股走勢會比加股強。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任