【本報訊】曾經兩度推出失敗的國有股減持改革捲土重來。中國證監會在獲得國務院批准後，上周五發布了《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，啟動了將內地上市公司非流通股流通化的股權分置改革。中證監表示，改革即時推出，並以試點形式進行。
其實，自4月12日證監會官員透露，解決股權分置已經具備啟動試點的條件後，滬深股市創出多年新低。99及01年兩度推出的國有股減持方案，亦因為股市暴挫而腰斬。是次中證監選擇在五一國際勞動節假期前公布，因為滬深股市昨日起休市，5月9日才再恢復交易。
所謂股權分置是指上市公司一部份股份上市流通；一部份股份不上市流通，即所謂同股不同權，同股不同利。而股權分置改革便是要賦予非流通股流通權。現時中國股市有三分之二的股權是不能流通的，當中又以國有企業為主，故這批數目龐大的國有非流通股如何處理，一直困擾中國股市的表現。
是次計劃並沒有指定哪些公司成為試點。中證監稱，將會根據上市公司股東的改革意向，及保薦機構的推薦，協商確定試點公司誰屬。而試點上市公司股東，自主決定股權分置問題解決方案。
上市公司確定進行股權分置改革試點，需第一時間披露並停牌。董事會就改革做出決議的兩個工作日內，需發表公告並申請復牌。之後，召開臨時股東大會，改革方案須獲參加表決的股東所持表決權的三分之二以上通過，並須獲參加表決的流通股股東所持表決權的三分之二以上通過。
不過，即使股東通過股權分置改革，試點公司的非流通股股東，在獲得流通權後仍有1年禁售期。其次，持股5%或以上的非流通股股東，首年不能出售5%以上的股權；2年內不能出售10%以上。
長城證券分析師張勇稱：「現在最核心的問題是，對流通股股東的補償沒有提到，這是之前市場的一線希望，不管（流通化）鎖定多長時間，沒有很好的補償機制，對市場的衝擊還是很大的。」他又稱，若流通股股東提出了補償方案，非流通股股東不同意，還是過不了，所以這是一個討價還價的過程，而討價還價能力明顯是非流通股股東處於不利低位，因為他們非常分散。
海通證券分析師方伊則認為，售股期限等一系列規定，盡量減少了短線對市場的衝擊。此外，管理層可能傾向選擇業績好、信息披露透明的公司做試點，以提升市場信心，股市短線可能因此出現反彈。
銀河證券分析師任承德稱，管理層意願很明顯，要用市場化的原則來解決這個問題，但在目前市場化規則和原則不完善的前提下，並不適用。