中國政府最近批准中國工商銀行的重組計劃，為另一家國有銀行上市作準備。為此，中國政府從目前六千五百九十億美元的外滙儲備中，撥出一百五十億美元注資該行，使其資本充足率由現時的4.77%提升至約6%。
按照國際金融慣例，銀行資本充足率的最低要求是8%。中國這次注資工商銀行，跟以往挽救四大國有銀行的措施有甚麼不同？注資計劃到底有甚麼潛在問題？
史宗瀚 美國西北大學政治系助理教授
首先，同是國有銀行，工商銀行的財務狀況比建設銀行和中國銀行更嚴峻。工商銀行原來的任務主要包括替國有企業進行融資，是以其壞帳比率高達兩成左右，即大概七千億人民幣。
另一方面，其資本充足率也相對較低。故此，國務院（估計或大概）計劃分兩階段採取行動，而兩階段均涉及從外滙儲備中撥款注資。這次注資只是為工商銀行上市作準備的第一步。
上市的銀行通常得自行設法提高資本充足率，例如建設銀行和中國銀行均透過傳統的累積利潤方式來達標。
二○○四年初，兩間銀行的資本充足率均超逾6%，中國銀行更超過8%。至於工商銀行，既有政府以外滙儲備挹注，又即將發行次級債券，藉以加快資本重組的程式。第二步是降低工商銀行的不良貸款比率。建設銀行和中國銀行在此階段才獲得四百五十億美元注資，並將三千五百億人民幣的不良貸款轉移給資產管理公司。工商銀行大概須執行類似安排。
隨着中國的外滙儲備持續增加，工商銀行將再次獲得注資，繼而將多達半數的不良貸款（約三千五百億人民幣）轉移給資產管理公司。
工商銀行享受的「免費午餐」比建設銀行和中國銀行更豐富。兩家銀行必須逐年賺取盈利，累積資本；工商銀行的營運未有顯著改善，卻坐享政府注資。兩家銀行在二○○四年初已擁有不錯的資本基礎，政府注資有其道理，工商銀行也應該通過逐漸累積資本的考驗。
中國政府計劃動用外滙儲備，兩次向工商銀行注資，只會鼓勵該行管理層仰賴政府打救，而不是致力改革公司架構和企業文化。況且在短期內，國際金融市場也不會有胃口吸納三家中國銀行的股票。
中國財金官員加快國營銀行的重組程式，只是一心要在○七年的十七屆全國黨代表大會上炫耀其「政績」。在中國，政治考慮向來壓倒經濟學理，這次也不例外。