時捷集團（1184）掛牌剛逾10年，95年杪最風光時期，最高價22元（經供股調整），現價0.89元，蒸發了96%。當年最高市值10億元，經過96年至00年11度供股與配售共集資2.75億元後，今日市值仍不過2.16億元。
■時捷的業務是經銷電子產品與運動產品，市場以國內為主，佔56%，其餘本港佔28%，台灣佔14%。
04年（12月年結），時捷營業額24.07億元，增30%；純利3511萬元，增49%，每股盈利由10.2仙增至15仙。全年每股派息5.8仙（今次末期4仙，5月19日除息），大增93%。經銷的電子產品包括流動電話（成功與國內10大著名流動電話生產商締結合作關係，又引入多個新客戶）、消費電子產品（例如掌上記事簿、數碼相機、MP3播放機、LCD電視等）、電腦產品、通訊產品等。經銷的運動產品以網球鞋與高爾夫球為主。
■05年前景，時捷本身的看法信心十足。業績通告重點有：105年全球電子行業發展前景一片向好；2時捷將加大在消費電子產品等的資源投入，務求提高對整體業績的貢獻；3正部署一系列與3G電話有關的推廣活動，以迎接中國政府開放3G的經營牌照；4進一步擴大經銷運動品牌的組合。
■要準確預測時捷05年盈利並不易，集團營業額極大，盈利基數小，每100元營業額只獲純利1.46元。假設產品售價只提升1%，集團盈利將可大增8成，反之，盈利則大跌8成。假設盈利維持，除息後計算，PE只有5.7倍。
■時捷的運動產品盈利與電子產品盈利相對的比例，大約是1比8。假設運動產品的比重能夠提高，則「消費概念」可提高。08年北京舉辦奧運，對時捷可能有刺激，這是後話。
■04年底，每股帳面NAV1.41元，股價折讓37%。借貸淨額2.50億元，淨借貸比率高達73%。時捷96年7月至00年1月頻密集資，已有逾5年未見伸手。借貸比率高，加上拓展業務，看來適當時候有集資可能。
●時捷現價有一定的值博率，無妨小注投機持有。要「大注」不易做到，過去4月平均每周成交量僅120萬股，去年每周更只有50萬股，連幾個散戶的胃口亦難以滿足。
何車