在嘉華建材（027）收購銀河賭牌前，信德集團（242）是唯一投資於澳門賭牌的上市公司，一直已存在博彩概念，但信德的升勢則遜於其他濠賭股，大概是於澳門概念熱炒前，信德股價早已反映若干澳門概念，而信德流通量亦較多，也非經常有消息，因而今年初出現高價9.15元後，股價只在反覆。
信德持有澳博股權，只以股息入帳，未能反映應佔澳博業績，去年收息7440萬元，反而船務及地產收益更多，去年信德盈利5.03億元，較上年增加53.8%，雖然澳博股息已增28.4%，地產收益增加47%，船務收入更增達3.9倍（是03年受沙士影響的對照），反映博彩業務對信德的貢獻不大，至於酒店業務方面，仍待發展，目前收益更少。
船務包括港澳線、深澳線及香港機場至珠江三角州各線，所有航線增幅均佳，地產部的昇悅居已全部售出，寶翠園也售部份，售價高帶來更高利潤，未扣稅項及少數股東權益前盈利，高達5.5億元，其中已包括租金收入，目前投資於酒店，僅限於澳門文華50%及澳門威斯登34.9%，收益少於2000萬元。
去年盈利主要來自地產及船務，今年出售物業只限於寶翠園所餘單位，貢獻將減，船務仍有適量增長，整體業績將會減退。
不過，澳門的濠景花園二期住宅13幢，其中5幢將於06年完成，又可恢復增長，南灣澳門塔毗鄰的商住酒店計劃，涉及面積270萬方呎，氹仔的酒店計劃，面積也達210萬方呎，將相繼完成，相信07及08年會繼續增長。
信德去年底淨現金近26億元，今年支付南灣地價部份7.5億元（其餘7.5億元發新股支付），手頭仍有大量資金可供發展，因此，去年的派息比率已由30%升至46%，每股盈利為24.8仙，股息則為11仙。
信德股價7.75元，PE31.2倍，息率1.4厘，預期今年PE更高，息率或可維持，但並非支持股價的原因。對於信德股價，不能以傳統的PE及息率計算，畢竟持有澳博股權，是澳門賭業龍頭，而澳門的3項發展，也有相當潛力，另方面，市場流通量近9.5億股，則影響潛力發揮的速度，相對於其他濠賭股，升勢較遜，但亦較穩定，短炒利潤不高，以看中線為佳。
齊明