筆者在周日「譚紹興講股」一欄中，談到在上周四美國股市傳出，股神畢菲特的旗艦BerkshireHathaway吸納了美國最大的啤酒生產商Anheuser-Busch之股份，畢菲特亦成為了Busch的重要股東之一。股神在美股不振時，靜悄悄地入市之消息，對不少美國股民可謂打了一支強心針。
綜觀股神的投資組合中，目前的重要持股包括Gillette、Procter&Gambler（兩者或會合併）、可樂，再加上剛購入的Busch啤酒股等，這些股份的共通之處，就是全部皆是以個人消費性為主的「龍頭」股份，例如P&G及Gillette，其業務為剃刀、洗頭水、洗衣粉等日常個人用品，可樂及Busch則是全球最大的飲品生產商，同時它們皆是處於行業中的領導地位。
另一方面，這些股份亦有一頗重要的類似地方，就是它們的業務皆以全球性為主（例如可樂），其收入頗大部份來自非美元區，故不大受美元下跌拖累，某程度美元下跌反而有利，可抵抗近期美元的弱勢。
早前市場揣測，股神將會吸納甚麼股份？從股神吸納了美國（或全球）最大啤酒商Busch來看，他仍舊對傳統的消費行業興趣較大，相信這是基於他已持有類似股份達十多二十年，股神對這些業務簡單的個人消費股較為熟識所致，這與其投資宗旨──不熟不買及業務簡單容易預測等原則一致。
以近日Anheuser-Busch的股值來看，其PE大約15-16倍，股價大約為帳面值的11-13倍，息率只得2.1厘，若以傳統的價值投資法（ValueInvesting）來看，Busch並不算是一隻「value」的股份。其實自70年代中開始，畢菲特所採用的投資方法，已與其師父──價值投資法始祖（TheFatherofValueInvesting）BenjaminGraham的投資方法有一定程度分別，至於內裏原因，留待日後再談。
以往價值投資法是以「低於平均」市價吸納業務不俗的公司，但近年資金充斥市場，這些良機已不易找，故價值投資型的基金，不少改以「平均」價格吸納優質股（Findingabove-averagecompaniesataverageprices）。
譚紹興
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