上月14日推介的建業實業（216），由0.86元向下調整後，找到支持，可趁低買入。
■建業的主要資產是57.83%漢國置業（160）的權益，另經營建築與成衣業務。
05年（3月年結）上半年，漢國純利1020萬元，04年同期為虧損2903萬元。漢國原持有的鑽石山前香島中學地盤，去年11月（半年結後）出售，售價5.66億元，盈利佔2.33億元，入05年下半年帳目。05年全年盈利預測2.55億元，大增9成，每股盈利由0.43元增至0.64元，現價2.05元，往績PE4.8倍，預期3.2倍。
■建業05年（3月年結）上半年盈利3263萬元，激增9倍；來自漢國的貢獻為590萬元。盈利激增，主要因為有「回撥附屬公司商譽」盈利2975萬元，上年同期同類盈利只557萬元。「負商譽」是01年4月以前收購公司收購價低於對方有形資產淨值之數，半年結算時仍有9918萬元。
05年下半年，漢國盈利預測2.45億元，建業佔1.42億元。05年全年，建業盈利預測1.80億元，狂增11.9倍，每股盈利由2.53仙大增至32.7仙。現價0.75元，往績PE29.6倍，預期低至2.3倍，較漢國更低。
■04年9月底，漢國每股帳面NAV3.13元，計入出售前香島中學地盤利潤、物業（逾14億元）增值?獲利，每股實際NAV估計4.58元，股價折讓55%。
建業每股帳面NAV1.75元，按照漢國資產增值計算，加上本身物業（3.87億元）升值，建業每股實際NAV估計達2.68元，股價折讓高達72%。
●建業具高回報冷門之選，預期低PE2.3倍雖屬1次過，但本身亦有股價較NAV大折讓的吸引力。折讓60%，已值1.07元。策略性投資，可在末期業績宣布前上車，在業績公布後落車。年結已過，末期業績大約在兩個半月後宣布。
何車