兗州煤業（1171）表現相當反覆，今年高位曾在12元以上，近日曾跌破10元，波幅接近20%，昨日公布業績較預期為佳，並派送紅股，終於出現較佳反彈。
該期內不利消息接踵而至，先是國資委對煤炭採購會定價作出指示，其次是委託貸款未能順利收回，加上煤電聯網方案遲遲未能推出，顯得形勢不明朗，對股價帶來壓力。
去年兗煤盈利31.54億元人民幣（下同），增長1.27倍，每股盈利1.06元，股息26分，增加58%（包括上年特別股息），另10送6股紅股。
煤炭銷量3800萬噸，減少141萬噸或3.6%，內地銷售增8.6%，出口減少26.5%，煤炭平均價為272.31元?噸，升57.9%，其中內地價為264.45元?噸，升57.2%，出口價294.26元?噸，升63.2%，受各種因素影響，每噸成本增25.4%至117.38元。
今年銷售目標3980萬噸，將較去年增加4.7%，其中內地合同量1089萬噸，意向書1991萬噸，計劃出口900萬噸（減少10%），內地合同價平均較去年升32.7%，意向書部份則按市場價格計算，出口價談判仍未結束，預期售價仍升，只是升幅未定。
內地煤炭市場部份地區供不應求，個別品種供應偏緊，政府加大安全治理能力，控制超能力生產，持續整頓及關閉不合規範煤礦，國際市場需求增加，主要產煤國出口增長乏力，中國繼續控制出口等因素，預期今年價格仍高於去年平均水平，在此情況下，兗煤今年的強勁增長，也可以預期，當然難與去年增長逾倍比較。
兗煤正盡快完成澳洲思達煤礦投產準備工作，亦加快陝西甲醇項目的工程進度，推動山東及陝西兩個煤礦的商務談判，以為未來數年發展作好安排。
澳洲煤礦規模不大，但已是「走出去」的第一步，甲醇項目將於07年開始投產，連同山東及山西煤礦，預期投資不少於44億元，手頭資源足夠應付。
內地的電廠發展正在如火如荼，未來對煤炭的需求仍然殷切，兗煤的未來收益至少可以穩定，如無意外，前景仍看好，現價10.70元，PE10.7倍，息率2.29厘，預期今年PE約8倍或以下，中短線均看好，但留意消息影響的慣性反覆。
齊明