美元上周走勢明顯轉弱，主要是數據顯示，美國經濟並未如想像般強勁，而通脹威脅亦似乎被高估，換言之，聯儲局看來毋須加強加息的力度。雖然其後公布的消費物價升幅較預期大，但市場又以美國經濟可能出現「滯脹」作為拋售美元的藉口。
其實滙市近期主力炒賣的消息，便是美國加息步伐會較其他工業國為快，與高息貨幣如澳元、紐元和英鎊之間的息差劣勢固可改善，而與歐元、日圓和瑞郎之間的息差優勢則可擴闊，故美國加息步伐若放慢，便會被視為利淡的因素。
不過，由於歐元、日圓和瑞郎等低息貨幣短期內均未具加息條件，而高息貨幣中亦只有英鎊和澳元的加息機會較大，故只要聯儲局能維持其循序漸進的加息步韻，其實亦對美元後市有利。
最令人擔憂的，仍是美國雙赤問題毫無改善迹象──貿赤在2月攀升至超越610億美元，而美國財長斯諾雖矢言會在2009年把預算赤字削半，投資者眼前所見的，仍是美國的政策正與削赤承諾背道而馳──如把減稅措施永久化，又或通過一些新的稅項豁免方案。
美元受壓的另一原因，是美國正加大向中國施壓的力度，要求及早讓人民幣升值，令人民幣升值的揣測再起。
要知道人民幣若升值，便會起牽一髮而動全身的效應，當中以日圓追隨升值的機會甚大，此所以在數據疲弱、日股更連日下跌的不利環境下，日圓仍得以與歐幣同步上揚。
筆者對讀者發出美元不可再高估的警告，尚算及時，但由於歐日經濟亦各有隱憂，相信美元下跌速度不會過快，若美元跌至接近近期低位，仍宜先平倉避一避。不過，我仍是那1句：「美元只會有反彈，難以真正扭轉弱勢。」
趙善銓