受惠於物業巿場復甦及酒店業務經營狀況轉佳，泛海集團（129）04/05年度中期業績轉虧為盈，截至9月30日首6個月，股東應佔溢利為1.74億元，上年同期為虧損1.21億元。期內，主要貢獻來自銷售淺水灣豪宅項目GrosvenorPlace，銷售額達9.4億元，為集團提供了1.72億元除稅後溢利，其餘入帳項目包括別樹華軒及海禧華庭的零售商舖。
目前，集團旗下發展中的物業樓面面積逾100萬平方呎，以集團本身的規模而言，其擁有的樓面面積也不算太少。此外，集團已就九龍油塘及新界屏山兩項住宅發展項目向政府支付了合共2.18億元補地價，兩項項目將提供總樓面面積合共23.3萬平方呎。油塘項目預計最快於5月中推售，其餘物業發展地盤包括香港仔、西貢沙下、元朗洪水橋及屯門藍地，筆者認為這些發展項目可為集團未來兩個財政年度提供穩定收益。
集團租金收入於兩個中期季度微跌約7%，不過，本地經濟持續復甦，不少企業積極擴充辦公室樓面以配合業務發展，使辦公室的吸納量變回正數，帶動中環、灣仔一帶商廈租金於去年下半年起上升速度加快。集團持有45萬平方呎之寫字樓及零售物業組合，包括中環泛海大廈、灣仔中央廣場滙漢大廈及銅鑼灣黃金廣場33%權益等投資物業，筆者相信集團應可受惠於辦公室租金回升，帶動其租金收益回升。
酒店業務方面，隨着內地更多城市推行自由行措施及亞洲區內旅遊業逐漸復甦，旗下香港皇悅酒店及九龍皇悅酒店的平均入住率於期內已分別上升至74%及93%，平均房租則上升約50%。今年首兩個月訪港旅客達363.82萬人次，上升13.6%。展望下半年，迪士尼樂園於9月開幕，預期本地旅遊業持續暢旺，今年酒店房間的需求持續增加，帶動酒店房間入住率及房租向上。
集團的財務狀況有改善，於2004年9月30日，負債與權益淨額比率降至59%，2004年3月31日為62%。筆者估計現價與其每股資產淨值折讓超過5成，估值偏低，股價自年初高位回落了兩成，調整幅度已足夠，可趁低收集博反彈，跌穿0.28元止蝕。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。