近期大市表現非常反覆，加上個別股份並無特別消息，認股證市場的成交金額以及焦點都集中以恒指相關認股證為主（於過去一周計，恒指窩輪佔整體成交金額5成之上，反之其他大藍籌相關的認股證，如長實窩輪只佔整體成交金額不足5%。）
當中原因相信與近期反覆市況有關，一般來說，市況波動之時（主因源自外圍走勢而非來自正股消息），投資者都傾向以短期策略捕捉反彈市或大跌市，然而卻不清楚由哪一股份帶動（因無個別正股消息），最簡單選擇莫過於考慮指數產品。環顧市場上與指數掛鈎的產品，又以指數認購證最為一般普通投資者接受，筆者試以以下指數產品分析一下它們的特性。
（1）期指（恒生指數期貨）──可供投資者沽空或買入，但要先開設「孖展」戶口，於市況被動的情況下，較容易因「補孖展」或「被震倉」而被迫斬倉，由於風險大，加上此種產品並沒有風險下限特性，不太適合一般投資者。
（2）恒生指數期權──理論上跟認股證同屬特性相近的產品，並有指定「流通量提供者」或「莊家」提供流通量，但買賣差價以及成交量計，則以認股證較佳，主因是認股證乃發行商之商業產品，於提供流通量時會較為積極，相反，指數期權為交易所產品，而其指定的所謂「莊家」，積極性亦相對較低。
（3）恒指認股證──跟期指或上市期權不同，投資者毋須開設額外的「孖展」戶口。其次，買入認股證毋須補倉，而最大損失只限於該認股證的價格，所承受風險相對較低，最重要是產品選擇多，就以恒生指數認股證為例，市場上共有111隻上市的恒指認股證供選擇，其中56隻為認購證，55隻為認沽證，分別由7間不同的發行商提供，由於市場競爭激烈，因此流通量以及差價亦較期權為佳。最後，由於其條款特性及選擇較其他產品（期指/期權）為多，成交量自然較高。
對於有興趣或曾參與買賣恒指認股證的投資者來說，他們必須留意恒指認股證的升跌是以期指為依據（因發行商不能直接以恒生指數對沖，只能透過期指對沖），因此投資者若以有效槓桿計算/比較某認股證的表現時，應以期指為參考。
德銀投資產品部副總裁孫明哲
（孫明哲為德銀認股證及證監會持牌代表，德銀是德銀認股證之流動量提供者）
作者孫明哲為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。