中信國際金融（183）近期在3元上下浮沉，相對於其他二三線銀行股，略為偏低，有上升空間。
■04年（12月年結），中信國金純利9.01億元，增長2.45億元（增幅37%）。呆帳準備0.78億元，遠低於03年的5.14億元，是業績大進原因。
銀行同業競爭激烈，貸款利率受壓，利息收入減少11.2%，但因推出理財戶口及加強資產負債管理令利息支出亦降近20%，中信國金去年的利息收入淨額14.73億元，只微退5.9%。去年淨息差2.09厘，只收窄0.04厘。中信國金積極發展非利息收入業務，成績理想，去年非利息收入6.01億元，急升50.4%，佔經營收入比例由03年的20.5%大幅上升至接近30%，其中零售銀行的費用及佣金收入增長達34.3%。
中信國金在核心銀行業務以外的成績，反映在「其他收入」上，頗為出色，例如證券投資淨利由1540萬元大增至1.01億元，及外滙買賣淨利由750萬元大增至5442萬元等。
■05年，中信國金增長來自非利息收入，預測盈利10.1億元，增12%，每股盈利由0.28元增至0.32元。現價3元，往績PE10.6倍，預期9.4倍。在二三線銀行股中，僅高於亞洲金融（662）而低於其他。
過去5年，中信國金每周平均PE高達18.8倍，是因為早年盈利較低而股價處相對較高水平（00年至02年大部份時間股價只低於現時20%）。
■04年底，中信國金每股帳面NAV2.60元，P/B1.15倍（即股價有溢價15%），在平均數之下。
●中信國金相對偏低，中線目標價3.40元。年初曾傳獲注入中信實業銀行，曾急升至3.675元，消息隨後獲否認。在無消息刺激下，股民可能會覺得中信國金股價沉悶。
上周一推介的亞洲金融（662），兩周下來企於2.20元，無變化。要在一般銀行股身上獲得可觀回報，並不容易。亞洲金融可能例外。預期PE8.5倍，同業中最低。04年底帳面NAV3.22元，股價折讓32%最大。物業增值，實際NAV估計3.62元，股價折讓更大。中線目標價3.10元，可用耐性換取高回報。
何車