受到美國股市一跌再跌的影響，昨日港股低開，但最後恒生指數倒升0.71%收市。港股回穩回升，相信與人民幣再度熱炒有關，短短一星期，美國總統兩度要求人民幣升值，使到許多人相信人民幣快要升值了。人民幣熱炒，港股就得益，因為不少熱錢又會回流香港，銀行再度水浸，5月初美國聯邦儲備局會再開會議息，相信仍會加息0.25厘，但香港追隨機會不大，熱錢再多一些的話，香港更可能減息。利率不升，樓市就有得炒，炒樓者的樂觀情緒會影響炒股者。
談起情緒，日前有位2002年諾貝爾經濟獎得主VernonSmith來港講學，他是研究股市的專家，他說，根據他的研究，股價根本不可能通過任何基本因素的分析來預測，他聘用大量的學生，反覆模擬股市的買賣，他為所有的學生提供一模一樣的資料讓他們作買賣決定，但發現不同的學生對相同的資料卻得出不同的分析結果與不同的買賣決定。他的結論是，股市買賣的最大因素是情緒，而情緒是難以預測的，他說一隻股票可以在毫無消息下一天波動好幾個百分點，這肯定是無法以基本因素理論來解釋。
聽了他這番話，如果你在昨日早上收看電視財經報道時，就會明白何謂基本因素分析。昨日早上，電視財經報道美國通脹上升，投資者憂慮加息，因此開始時美元滙率上漲，但後來又憂慮美國經濟轉壞，最後美元滙率下跌。股市也是如此，聽了電視台的分析報告後，完全不明白美股下跌與新聞中華爾街分析員所提出的理由有甚麼關係。我也覺得，股市因投資者情緒的改變而波動，是無法解釋的，也不必解釋，如果有分析員告訴我他無法用基本經濟理論來解釋股市的波動，我認為是正常的。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任