一直以來，油價與經濟的關係是唇齒相依。市場一般認為，原油價格若持續飆升，對經濟會造成的沉痛的打擊。問題是，油價要升至甚麼水平，才會出現經濟學上所謂的「衰退」？
近日市場不斷有預測油價後市走勢的分析報告出籠，部份甚至估計油價將暴升至歷史高位，從而窒礙經濟增長。這些分析立刻觸動了市場神經，並進一步支持油市好友大舉出擊。截至4月份的第1個星期止，看好油價的期貨長倉合約數目就比短倉多出接近9萬張，創下新高，反映市場對油價將繼續上升的樂觀看法。
然而根據過往經驗，對於油價要升至哪一水平，才會令經濟出現衰退的「估計」，市場仍莫衷一是。記得油價在去年處於40多美元水平的時候，便有經濟學家指出，油價若上升至55至60美元，便會對經濟產生極嚴重的打擊。當然，這些「預測」其後徹底被現實所推翻。今年2月份，油價就升至接近60美元高位，但經濟並不因此而陷入衰退，後來又有分析專家指油價要升至每桶80美元、甚至90美元以上，才會拖垮經濟。
事實上，隨着油價於去年開始節節上升，市場已從起初的擔憂轉為逐漸習慣，而對高油價會否引致經濟衰退的憂慮亦趨向緩和。大部份原油市場的相關人士亦普遍認為，經濟並不會因油價上揚而出現問題，至少在可預計的升勢下，暫時不會對經濟構成嚴重的損害。市場現時最關心的，反而是油價尚有多少上升空間？
以60至70年代石油輸出國組織（OPEC）成立初期作為參考標準，當時的油價可以以倍數上升，80年代已升至每桶30美元水平，而到了90年代初的海灣戰爭時期，油價更曾高見每桶60美元。多年後的今日，油價尚在此水平之下，再考慮到原油的實際需求，未來油價確實尚有上升空間。
日前紐約期油跌穿每桶50美元，在油組宣布增產後，更出現獲利回吐。油價格看似稍為喘定，不過，無論是原油期貨合約價格狀況，抑或是市場的分析意向均顯示，油價今番回落，並非象徵升浪已告一段落，不少人反而認為，價格經健康調節後，更有利後市回氣再升，尤其是4月及5月均為北美地區人士駕車外遊的旺季，加上全球對原油需求持續增長，油價後市仍可再展升浪。
當然，從投資角度考慮，買賣原油期貨的風險着實不低，因為即使看對勢頭，準確預測到油價再創新高，但過程中的短期波動或調整（例如4月初油價回落幅度可多達一成），足以令投資者心驚膽跳；另外，由於本港可供選擇的個別石油股份不多，而且多已累積頗大升幅，故此亦未必為投資者的最佳選擇。
假若投資者確實看好油價後市走勢，投資能源基金也許是一項明智之選。能源基金涉及的石油業務廣泛，包括石油勘探開採及前線的石油產品服務等，其中大型能源企業如ExxonMobilCorp、TotalSA及StatoilASA等，都是基金的常見股份選擇，當中大部份會因油價高企而受惠。擁有此類股票，可帶動基金隨着油價飆升而增值。
不過要強調的是，過去1年油價的累計升幅早前已高達4成，能源基金的升幅亦大，投資者或可待油價回順至較低水平才入市作長線投資，以減低風險。當然，投資始終涉及風險，投資者應先考慮個人風險承擔能力，對基金作詳細認識後才投資，方為上策。
荷蘭銀行「梵高理財」