陳友正
特許財務分析員
四月初，隨着美國加息，渣打及東亞銀行率先把優惠利率（PrimeRate，或P）加四分一厘至五厘半，各中小型銀行普遍跟隨。然而，滙豐、恒生及中銀仍保持P為五厘二五。香港罕見地出現了「兩個P」，由於未有先例，市民不免感到混亂。連金管局及各大銀行高層，亦紛紛對怎樣處理「兩個P」提出意見。
本來，在銀行利率協議取消後，各銀行的存貸利息，均可自由決定，毋須再像從前般，要在銀行公會例會中商議。銀行各自有優惠利率，亦屬自然。然而，香港是個彈丸之地，資訊流通性非常高，置業者安排動輒百萬元的按揭貸款，自然貨比三家。從簡單的經濟原理，也可預測「兩個P」只屬短期現象，金管局及政府其他機關毋須插手指引。
今年二月，香港未償還按揭貸款總額為五千三百一十九億元，新造按揭為一百三十一億元。從前，樓宇按揭是件肥肉，銀行賺取的淨息差（即按揭利率減去資金成本）高達三厘，為全球利潤最豐厚的市場之一。但近年競爭環境改變，尤其是其他商業貸款大跌，銀行爭相競逐樓按市場，不斷把按揭利率調低，從「P加」至「P減」。銀行界流傳的笑話：從前在銀行工作，最大的福利是職員可享低息樓宇按揭，現在本行職員，則寧可跑到附近剛減按揭利息的其他銀行！
銀行按揭利息在減息戰中出現大混亂，但「P加」或「P減」機制，卻仍是個簡單有效的計息方法，毋須改動。問題是那些在「P-2.8」時訂下的按揭，即使優惠利率上調，依然可鎖定「P減」的利息差價。銀行不再爭奪按揭市場，新造樓按的「P減」息差，自然愈縮愈窄。
○三、○四年本港利息徘徊於異常的低位。一來是美國不停減息。另外，投機人民幣升值的熱錢，留在香港銀行體系作為不交收人民幣存款（即「假人民幣」存款，相當於八十年代流行的「假美元」存款）。這筆巨額的熱錢，為借貸機構提供了「免費資金」，銀行同業拆息跌至近乎零的超低水平。
香港銀行結構中，滙豐、恒生及中銀共吸收了約三分二存款，剩餘的資金，在同業拆借市場貸給存款基礎較弱的中小型銀行。過去兩年，P和同業拆息的息差極大，中小型銀行拆入廉價款項，再以「P減」貸出，仍有利可圖。於是，中小型銀行以大銀行的資金，攻打市場。大銀行為了迎戰，不惜一再減息。幾年下來，P變成「最不優惠利率」！
不過，現時已進入加息周期。美國聯儲局為了保住國內金融市場，刻意把加息步伐減慢，但利率在未來兩年，卻將是明顯地持續上升。現在同業拆息約為二點五厘，而百分之九十的新樓按訂在P-2.5或以下，中小型銀行在樓按中已無利可圖，繼續加息無可避免，對置業者來說，必須認清利息將上升的現實。