突然之間，美股一瀉不止，杜指3日跌4%，相信樂觀的人也會感到壓力。為甚麼下跌？實際上又沒有甚麼新的、特別的壞消息，分析員所指出的原因，主要還是因為個別企業所公布的業績不如市場的預期。
可是，所謂業績預期根本就是一種不可靠的遊戲，一群分析員在大企業公布業績前紛紛預測該企業的業績，但預測根本就不可能準確，因為分析員所能掌握到的資料很有限，真正的業績比分析員的預期好還是差，只是分析員測不準罷了，沒甚麼大不了，最終決定股價的應該是企業的業績，業績是進步了？還是退步了？
過去一段日子，因股市沒有其他消息，因此只能乾炒個別企業的業績，這也是為甚麼近日企業業績對股價的影響加大。從這個角度來看，上星期連續3天皆有企業公布比預期差的業績，導致股價急跌，但我們不知道即將來臨的3天，上市企業所公布的業績是比預期好還是比預期差？這就有點像是在賭場買大小一樣，可以開大，也可以開小。
儘管如此，我還是勸大家在現階段保守一點比較好，因為股市的壞消息所產生的影響往往比好消息所產生的影響大，美國一連10個月的加息，雖然加幅溫和，但也開始產生一定的影響。可能近日幾家上市企業所公布的業績之所以不如理想，原因之一就是利率成本上升。還有，美股從2002年10月開始就已經進入牛市，至今已經30個月，也夠長的，牛市運行了這麼久，唱淡的聲音一定會出現，加上期指炒家的興風作浪，羊群效應就出現了。市場開始緊張之後，一有甚麼風吹草動，真壞消息一來，所產生的破壞性就會加大。多持一點現金還是比較好，也許，就賣掉一些股票去換取人民幣吧！
曾淵滄
城市大學MBA課程主任