美國上周公布的2月貿赤達610.7億美元，再創紀錄新高，不過美元在數據發表後只曾輕微下滑，其後便重拾升軌，原因顯而易見，就是市場在數據公布前已作出反應。美元前周低收，正好顯示不少投資者早已洞燭先機。尤其是油價再度飆升，美國入口水漲船高，是不難預測的事。
至於美國2月資金淨流入有845億美元，對滙市的實質影響則甚為有限，因為除非數字低於美國用來填補貿赤缺口所需的550億美元，才會對美元構成打擊。
有讀者來信問我，本欄一直看淡美元，更曾表示過在美國雙赤未有明顯改善迹象前，不會改變看法。為何自3月中開始便叫讀者不要對美元過於看淡？
其實筆者對美元的長線走勢仍然看淡，只不過認為美元不會直線下跌，故建議讀者在高位宜有利先套，並等待美元反彈、有較佳價位時才入市再沽美元。
大家必須知道市場的炒賣焦點所在，譬如市場在熱炒美國雙赤問題時，美元的處境自然不妙，但隨着美元已錄得不小的跌幅，有關負面因素已部份得到反映，在美元淡友部署平倉之時，他們自然會試圖找出一些新的炒賣因素作為平倉藉口，如美國加息便成為了新的炒賣元素。
美國聯儲局自去年6月便開啟了加息周期，為何直至最近，美元才初見起色？很簡單，在去年6月之前，美國息率低至只有1厘，相對於歐元區的2厘低了1截，較英鎊及澳紐等高息貨幣更加距離大（美國加息前，英澳紐的息率分別為4.25厘、5.25厘和5.75厘）。直至美國4度加息，聯邦基金利率升抵2厘後，美元才開始扭轉了與歐元區之間的息差劣勢，而美息其後進一步攀升，歐美息差更是強弱互易，美元要轉弱為強，便會事半功倍。
不過我仍然相信，美國最終要為龐大的貿赤和失控的預算赤字付出代價，美元亦不可能長期維持強勢，故在美國上周發表了破紀錄的貿赤後，筆者亦在此重申，美元仍可候高位沽，現水平相信美元再升的空間已愈來愈小。
趙善銓