港股經過過去兩個多星期的窄幅上落之後，上周首兩個交易天仍保持沉悶格局，但其後在地產股反彈的支持下，港股波幅擴大，恒指一度突破13800水平，但美國企業業績欠理想，拖累美股向下，上周五恒指一度急跌近200點，全周恒指較前周僅輕微下跌28點，報13638。
本周市況料更為波動，油價持續下跌對大市的影響力已減退，企業盈利續成為支配大市因素，美國國際商業機器（IBM）上周四收市後公布業績較市場預期為差，令周五美股進一步下挫，雖然通用電氣及花旗銀行首季業績較預期為佳，但周五杜指仍急挫190點。這對周一港股構成壓力，恒指料下試13500的支持力。
由於港股及亞洲區股市於上周五已反映IBM業績的利淡因素，因此，恒指在該水平暫有支持，但美國企業已進入業績公布高峯期，本周將有更多大型企業發布業績，包括通用汽車、美國莊臣、戴爾電腦、雅虎等，涉及的行業眾多，當中的盈利及前景展望頗為參差，美股反應料頗為敏感，杜指波動將令港股走勢有較大上落，恒指料在13400至13800波動。
另一方面，美國亦有多項經濟數據公布，市場對利率走勢再作猜測，但預期這方面因素相對企業盈利的影響較輕微，因此，業績相關的科技股走勢料受美股影響較大。
市場對利率憂慮，暫時紓緩，地產股受樓盤銷情理想的支持，料受美股下跌的影響較小，候調整仍是吸納的機會。國際商品價格下跌，國企股仍有壓力，原材料股偏軟，石化類及電訊類股份可望偏穩。
九龍倉（004）2004年度盈利主要受惠於零售市道暢旺，單是海港城及時代廣場的租金收入便達37億元，出租率高達97%，而電訊及物流業務亦為集團帶來穩定的盈利貢獻。
集團部份商場租戶合約今年到期，租金上調空間仍大，但今年的盈利增長主要來自寫字樓租金收入升幅，由於不少租約於2002及03年簽訂，租金仍屬低水平，這些租約陸續於今年到期，新簽租約租金平均上調幅度達20%至30%，令整體租金收益保持雙位數字增長。集團如能藉着目前豪宅市道暢旺而成功將山頂道一號物業轉租為售，料可套現25億元。
旗下電訊業盈利貢獻有限，但貨櫃碼頭及物流業務表現穩定，股價相對其他收租股落後，預期2005年PE15倍，可候低買入。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。