不肯投資窩輪的朋友，往往會認為窩輪是一項「輸多贏少」、「風險極大」的投資工具。其實窩輪可以說是高風險的工具，亦可以說是低風險的工具，問題在於投資者如何應用它。
以滙控（005）為例，投資一手需要大約50000元（以124元計），而投資一手行使價約123元、10月到期的滙控認購輪，一手造價約是1840元。假設投資者把認購輪持至到期，而滙控低於123元，投資該輪最大的風險便是損失這1840元資金，換言之，這即等同持有一手滙控正股而股價下跌4.60元之風險。
另外，窩輪有認沽證提供，它可為投資者對沖持倉風險，以滙控為例，3月至今下跌幅度約是5%，對於一個長線持有滙控的投資者來說，如他以認沽證作對沖，他將可抵銷正股部份虧損，因此窩輪並不一定是高風險之投資工具，相反，如懂得利用，它能有效地平衡投資組合之風險。
但為何仍有投資者會把窩輪看成為「輸多贏少」、「高風險」之投資工具？我們認為，投資者對窩輪之所以有這樣的看法，原因大致有4：
（1）投入過多資金於窩輪上；
（2）以成交來選輪；
（3）未認識窩輪的特性；
（4）未能嚴守止蝕。
作為發行商，能吸引投資者參與窩輪可說是我們的責任（無論是為整體市場之發展又或是我們的市場佔有率着想），但對於某些投資者胡亂選輪，而致虧損收場，那倒是令人相當心痛，因為要投資者重新對一個投資工具回復信心，是一項相當困難的事。筆者希望透過本欄協助投資者以正確之方法選輪外，亦希望能慢慢消除投資者對窩輪之誤解。如果投資者對窩輪仍存疑問，不妨參加由德銀認股證及新鴻基金融於4月23日合辦之投資研討會，詳情可致電28225866查詢。
孫明哲 德銀投資產品部副總裁
作者孫明哲為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。