最近買賣衍生工具要比較小心，除了正股上落方向之外，波幅變化亦是極之重要的因素。近幾天股價有些動力，不像早前般呆滯，但藍籌回升之後，普遍貼近阻力位，假如回復早前的沉悶走勢，時間值的損耗會是很大問題。
不過筆者仍是傾向做長倉為主，現時的波幅以一貫標準而言是偏低，沽出期權收取的期權金不夠多。
股票期權有一個好處，就是到期日與行使價都有極多選擇，擔心時間值的損耗，可以較近到期日的價內期權出擊。
例如最近債息回順，按揭利率又提升，銀行股應有反彈之力，滙控（005）短期有可博之道。如果一心速戰速決，可以買入4月120元的認購期權，基本上不用付出任何時間值。執筆時正股124.5元，120元C期權金為4.5元，假若滙控月底微升1元，以5.5元平倉，回報已是2成。這種比較價內的期權，槓桿比率也有27倍，所以不必蝕章買價外期權，冒波幅縮窄的風險。
這種做法的主要問題是差價太闊，但如果考慮到期權交易費用比正股為低的優點，交易差價闊，其實不是大問題。
黃國英 御泰證券董事
作者黃國英乃證監會持牌人士，目前持有滙控股票