早前筆者要為一群中文大學的同學們講述一個關於理財的講座，在整理講義時，無意間看到BurtonMalkiel的新作。
相信大家可能未必能夠即時想起Malkiel是何許人，但估計不少朋友曾讀過其早年的著作《ARandomWalkDownWallStreet》，此書自1973年出版後，至今已達30多年，但仍然有不俗銷路，真可謂一本長壽的理財書籍。
事隔30年後，想不到Malkiel會再出第二本書──《TheRandomWalkGuidetoInvesting》，在此書中，Malkiel指出一點有關長線理財方面的思維，頗有趣。
他指出：假如你想效法已故富豪林伯，一生皆以魚柳包為主要食糧，而你又不是捕魚維生的，這樣你希望魚的價格高或是低呢？答案當然是愈低愈好，因為你每日也要購買魚柳包，自然愈平愈佳（註：筆者更改了Malkiel的部份比喻物品）。
以下一則是Malkiel原汁原味的另一個類似比喻：假若你每隔一段時間就要買一部汽車，而你不是汽車製造商，這樣你希望汽車價格高還是低呢？這些問題的答案很簡單，自然是愈便宜愈好。
Malkiel真正的問題來了，假若你正為你20多年後退休時的儲蓄作準備，並打算每月定期定額投資於股票或基金之類的投資儲蓄計劃，那麼在這段期間，你希望股市是逐步上升還是下跌呢？
Malkiel指出，不少作長線退休投資計劃的人，大都會在看到股票上升就高興，看到股市下跌就難過，這便等於在前述兩個比喻中，看到魚柳包或汽車價格上漲而高興，這個反應毫無道理！
看到股價上漲而高興的，只是那些在短期內會出售股票的人，而計劃作長線退休投資的人，應該是希望股價下跌。
因為你距退休日期尚遠，若股市持續上升，閣下豈非愈買愈貴，接了不少貴貨？
Malkiel進一步指出，「平均成本投資法」並非解決投資問題的靈藥，此方法的重要特質是，在股市氣氛欠佳時，例如遇上大熊市時，投資者必須有勇氣持續維持規律投資！
Malkiel表示，其實在股市下挫20-25%時，若投資者能多買一些，將會令「平均成本投資法」的效果更佳。
譚紹興
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