港股近日頗為沉悶，恒指一連4個交易日的高低波幅不足100點，此乃近期較為少見的長窄幅徘徊期。大市交投亦有持續萎縮的趨勢，例如周一僅得118億餘元成交，昨日進一步下降至只有107億餘元。
究竟這次港股的牛皮悶局期何時才會完結？我們不妨一看去年的情況。
翻查港交所公布的港股每個月的每日平均成交金額紀錄，並將這些數據繪出，便畫出附圖，即港股由2003年8月至2005年3月每個月的每日平均成交金額。圖中可見，港股在2003年底的成交逐步上升，並在2004年1月增至每日平均成交233億多元的高峯，隨後港股交投量便有規律地逐個月下降，並一直縮減至2004年7月的每日平均成交107億多元，才正式到底，大市成交在8月開始慢慢回升。綜觀去年港股交投量之變化，與市場常講的「五窮、六絕、七翻身」，在時間上有點相近。
港股開始進入暑期前之牛皮淡靜期，並一直「小休」至7月，出現類似去年的情況並非全無可能。差不多所有重要公司的業績已公布，滙控（005）、恒生（011）等股份更早已除息，在熱鬧過後，近日本地銀行開始追回早前美國調高利率的幅度，因此投資者將逐步感受到加息的壓力，股市自不然暫時難以大幅飆升。
9月份將會是迪士尼開幕，距今尚有四五個月，若大戶們現時開始追捧相關股份及推高大市，則有點兒過早，徒浪費彈藥。筆者察覺每當市況好轉，股市急升時，在市場上最常聽到的，便是一些小投資者在抱怨他們在先前淡靜市況時沒有趁低吸納，而當大市急升了，他們又不願意高追了。故大家不妨趁稍後市況進一步淡靜時，候低位吸納一些優質股，以博八九月的升浪。
最後，近日市況是否已很淡靜呢？筆者估計尚未到真正淡靜階段，去年港股在七八月間，曾一連十多天的交投量不足120億餘元，類似情況仍未出現。
譚紹興
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