五一黃金周即將來臨，零售股可能有炒作。東方表行（398）波幅小於大市（Beta對恒指只是0.9倍），未必特別受刺激，但中長線持有，頗為超值。
■東方表行主要透過4家全資附屬公司在本港及中國經銷手表、墨水筆及打火機等，即「東方錶行」、國泰錶行、東方錶行（中國）及瑞士表行。以最近期的業績而論，屬零售公司中最失色的，因此股價亦落後於其他零售股。
■05年（3月年結）上半年，東方表行營業額7.53億元，無甚變化；純利3024萬元，只微增3.9%，每股盈利由10.6仙增至11仙。期內再無沙士影響因素，而對上年度同期則有兩個多月受沙士影響，業績只有「寸進」，中期業績並無特別解釋。國內人士可攜帶人民幣出入境大幅提高，使用信用卡亦更為普遍，估計下半年盈利增長較上半年理想。全年盈利預測7400萬元，增8%，每股盈利由24.9仙增至26.9仙，現價1.59元，往績PE6.4倍，預測5.9倍，在本港零售股中PE之低不是第一就是第二。
■東方表行04年9月底每股帳面NAV2.46元，股價有折讓35%。所持物業不多，不足8000萬元，實際NAV因物業漲價的得益有限。
■04年9月底，手上有現金淨額1.27億元，每股現金值0.46元。05年中期股息2仙不變，公司創業剛滿40年，（掛牌11年），財政佳，或可稍稍憧憬末期派發特別紀念股息。
■主席楊明標家族持有40.7%，街貨59.3%值2.6億元。暫時並無任何機構投資者持股量逾5%。
●東方表行屬超值零售股，8倍PE計已值2.15元。交投靜買賣不易，去年1月至今每周平均僅350萬股易手，持有需要耐性。
上月5日推介的有線寬頻（1097），過去23日內由2.775元升至3元，升幅8.1%。有線寬頻面對同業的競爭，未來盈利難望大幅增長，但處境仍然佔優，往績PE21.3倍，預期19.4倍，看似並不便宜，但全世界的收費電視股都是高PE股，有線寬頻相對吸引。公司市值僅61億元，仍然太小。逢低收集，中線目標價3.50元。
何車