創科實業（669）曾定下3年翻一番的目標，結果2年已超額完成，創科的持續收購以及其後的整合，一直在帶動業績顯著上升，筆者曾擔心增長放緩，當時仍未收購歐洲業務，經收購後，將再支持業績獲得強勁增長。
去年創科盈利9.37億元，較上年增加2.63億元或39%，每股盈利70.1仙，中期息4.5仙，末期息12.5仙，全年股息17仙，增加36%，派息比率僅24%，與上年相同。
營業額增23.7%，雖然原料價格上升，而毛利率仍由29.6%升至30.3%，使毛利額增長26.7%，其他營運支出增幅只有23.3%，使經營盈利增幅達到41.7%，遠高於營業額的增幅，是規模效益，雖則利息支出增加45%，純利增幅仍達39%，淨利率由5.1%升至5.8%，股東資金回報由26.8%升至27.3%。
創科以電動工具為主，佔營業額70.7%，較上年增21.5%，經營盈利增39%，地板護理產品佔營業額25%，增長28%，經營盈利更增53%，激光儀及電子產品佔營業額4.3%，增長37%，經營盈利亦增44%，各類產品均表現良好。
北美市場佔營業額81%，增長21%，經營盈利增42%，歐洲及其他市場營業額增長36%，經營盈利也增42%，但只是1.74億元，佔經營盈利比重少於14%。
創科去年8月底提出收購歐洲3個品牌，Milwaukee及AEG為專業級電動工具，DreBo是有關配件，收購價48.87億元，已於今年初完成，將對今年及以後業務有推動作用。
去年底，創科淨現金20.93億元，收購後轉為淨借貸27.94億元，淨負債比率為81%，創科有信心於兩年內降至30%水平，上述收購龐大，相信創科格外審慎處理。
除收購外，創科亦致力於現有品牌產品的開發，去年的研究及開發費用達3.39億元，已有多項新產品於去年底推出，並有滿意表現，今年將對收購業務作出整合，部份生產設施將遷至中國內地，以降低成本，是創科的整合慣例，因而收購效益不特反映於今年業績，往後的業務亦肯定有推動力。
創科現價17.50元，PE約25倍，息率0.9厘，看來股價相當高，但預期至少未來兩年增長仍然強勁，評價應較高，可以持有或逢反覆吸納看中線。
齊明