上周初，渣打銀行（2888）及東亞銀行（023）等銀行率先宣布調高利率，其後亦有些中小銀行追隨，宣布調高利率。而該次的加息行動可謂打破了過往大多由滙控（005）帶頭調高利率之傳統。更有趣是，上周有份帶頭調高利率的東亞，其主席李國寶上周更表示，在未來兩三周滙豐銀行、恒生銀行（011）定會加息，否則他們便會流失很多生意云云。
銀行的老總好像較少會公開評論其他銀行，加上近期中小銀行率先調高利率的情況，不知這是否本港銀行間之競爭進一步白熱化之先兆，假若銀行間「開戰」，應該是靠收息的小存戶之福。
無獨有偶，上周聯儲局主席格林斯潘亦有談論到近期美國的銀行業情況，格老指出現時美國的銀行之數目，已較20多年前大幅減少50%。可是銀行數量雖然縮減了，但銀行業之間的競爭卻反而加劇了。同時，格老更指出，銀行業雖然持續合併收購等整合活動，惟他們之間的相互競爭並無因而減少。
在過去數年，本港的銀行業，亦出現了一輪收購合併，銀行的數目亦有減少，而可供收購的銀行已所剩無幾。同時早年不少銀行業的朋友也無奈地被裁退，惟銀行間的競爭卻沒有緩和之勢。
另一方面，上周某銀行大班預期，本港的最優惠利率，有可能由現時5.25厘水平，調升至年底的7厘水平，即大約有1.75厘的上升空間，這無形中，大約追回早前美國調高利率之幅度了。
根據過往經驗，當利息調高的初期，由於經濟勢頭持續好轉，股市仍能「不太受」加息影響，只能持續升勢，但當利率上調速度進一步加劇，則對股市的壓力亦開始浮現，尤以加息周期漸到尾聲時，因為屆時通常亦會是經濟步伐開始放緩的時候。
上一次美國的加息周期是由1999年6月開始，格林斯潘將利率由4.75厘，反覆調高至2000年5月的6.5厘，期間共調高利率1.75厘，反觀當時港股，在加息初期並沒有受太大影響，恒指亦能持續升勢，但在利率持續上升後，對股市的壓力亦加劇了。嚴格來講，當年港股雖然在2000年3月到頂升至18000點高位，但其大跌浪則是在2000年7月展開，即加息周期後的個多月。
筆者估計以現時美國及本港的利率仍相對較低的情況下，不足以對股市構成太大壓力，但會令流入股市的資金卻步，無形中促使股市進入尋頂階段。
譚紹興
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