港股上周只有4個交易日，而每天均告上升，周五最高曾見13686，全日收報13666.72，升64.37，比前周收市恒指13491，上升175點，升幅1.3%，但平均每日成交減少3%。
整體大市由04年12月至今，基本上是上落市，即上升至14339、14333及14272出現阻力，而下調至13320、13357，則出現支持，其波幅約1000點，目前待變中。
但如果由04年10月至今，則是一個巨大之三角形，今年3月23日以一個脫離形態裂口（13758-13644）下破升軌，最低跌至13357，由於9RSI超賣，上周出現後抽，須重上三角形升軌13780之上及守穩，才能避免出現下望12600之量度跌幅。
以恒指月線圖分析，3月自14085以大陰燭下跌至13357，共下跌728點，跌幅5.2%，4月出現反彈，如回升3月總跌幅0.382-0.5，目標13635-13721，而上周五恒指最高曾見13686，出現爭持，因此，暫時把上周之回升，視作技術性反彈。
從移動平均線看大市，則未出現轉機，上周五，恒指收13666，仍受制20日線13694，更受制50日線13773，及100日線13853，而20日線仍低於50日及100日線，反映仍處調整中。
以波浪理論分析，2月高位14272以上升楔形及5個微浪運行，由於跌穿升軌，可假設是失敗5浪，目前，正處a浪或1浪下調中，而失敗5浪常演變為雙頭走勢。
3月18日，滙控（005）、恒生（011）及中銀（2388）宣布提升最優惠利率1/4厘，掀起香港銀行之加息序幕。到22日，美聯物業（1200）停牌宣布以4.87元或8.1%折讓配售3.8億股，集資18.3億元，23日復牌股價大幅下跌13.7%，或反映物業代理商擔心香港進入加息期。
受美聯配售等因素影響，3月23日恒指大跌173點，而恒生地產分類指數更大跌247點，收報16542，下破04年9月至今之頭肩頂頸線，跌至16160才出現後抽，上周五收報16552，升144點，仍受制頸線16700及50日線16787，須重上該2阻力之上及守穩，才能避免量度跌幅下望14000，甚而形成大型雙頭走勢。
梁文琪 協聯證券研究部主管
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。