TCL通訊（2618）去年9月杪上市，初期最高價1.42元，年初最低價0.50元，現價0.58元。業績預計倒退，影響股價表現。
■TCL通訊的大股東是TCL多媒體（1070，前名「TCL國際」）。去年9月，TCL通訊以介紹方式（即不涉上市集資）掛牌，當時每持有100股TCL多媒體，獲送40股TCL通訊。現時，TCL多媒體持有TCL通訊57.40%。
■TCL通訊是中國領先移動手機供應商之一，03年以手機交貨量而言，排名第2。04年（12月年結）首3季，營業額51.75億元，跌24%；純利2.74億元，減少50%，每股盈利由19.5仙降至9.7仙。業績於去年10月28日宣布，當時股價在0.90元以上，頭3季每股盈利9.7仙，本可對股價產生支持，但不利的是，去年第3季情況欠理想，虧損2844萬元，公司業績報告指04年是中國手機市場的艱苦年頭，手機生產商不斷追求手機銷量的增長，競爭激烈，加上多個生產商銳意奪回失去的市場份額，以大幅降價的手段促銷產品，手機價格下跌，又預期04年第4季手機降價壓力會進一步增加。12月下旬，TCL通訊再有不利的公布，指11月份銷量較03年同期下跌58%，04年第4季業績也許繼續虧損。公布出街後不久，TCL通訊股價創掛牌後新低。
■TCL通訊去年9月上市文件，並無預測04年盈利，「風險」一節指出：「公司無法預測未來的銷售情況，而如果未能實現證券分析師或投資者的預期，股價將可能大幅下跌。」結果不幸言中。
假設04年第4季虧損與第3季相若，04年全年盈利估計2.46億元，每股8.7仙。現價0.58元，PE6.7倍，並不偏高。問題是，05年前景朦朧，05年PE可能遠高於6.7倍。
■04年9月底，TCL通訊持有現金19.93億元，全無銀行借貸，每股現金值0.70元，較股價更高。每股帳面NAV0.72元，股價折讓近20%。這兩項條件，對股價可起支持作用。
■TCL多媒體在TCL通訊上市時，所持TCL通訊股份中的5046萬股撥作短期投資，承諾在TCL通訊掛牌的6個月內，不會出售。禁售期將過，即使出售，但貨值有限，對股價所產生的壓力不大。
●TCL通訊大跌後不宜看得太淡，可能已跌夠，若再低見上次歷史低位，有博反彈價值。本期業績本月16日宣布，股價先行下跌，股價未必對業績倒退再有反應。與TCL多媒體相比，TCL通訊值博率高出一籌。
何車