濰柴動力（2338）於去年3月以10.50元上市，昨收28.10元，若申請認購獲配持有至今，升幅達167%，是難得的H股新股。
濰柴是內地最大柴油機生產商，供應予重型汽車、工程機械、船舶及發電機組之用，也是內地最早成立的同類生產商，去年盈利5.38億元人民幣（下同），增長94%，每股盈利1.75元，中末期息各為15分，全年股息為30分。
銷售柴油機134400台，較上年增加67%，營業額升73%，雖然原料成本上升，但具議價能力，毛利率24.4%，維持於上年水平。
供應予重型汽車的柴油機，佔營業額60.7%，工程機械用途則佔27.7%，其他用途佔3.2%，零部件則佔8.4%。
內地政策打擊貨車超載，而重型汽車（15噸或以上）的通行費減少30%，刺激重型汽車的需求，濰柴專注於重型汽車及載重5噸或以上的輪式裝載機，市場佔有率分別為78%及75%，增長幅度則為91.5%及23.6%，除市場佔有率外，濰柴也致力於產品質素的改善，政府規定重型汽車用柴油機，需於08年前遵守歐洲排放標準的要求，去年底，已完成有關產品的開發，今年可生產，在繼續爭取市場率方面，更具優勢，看來漸有壟斷之勢。
隨着新生產線的投產，今年銷售目標是18萬台，較去年增加34%，今年首季銷售已增45%，相信目標可以達到。可以注意的，售出柴油機愈多，市場對零配件的需求愈大，去年有關銷售已由1億元激增至5.13億元。
濰柴已更改註冊地址，以配合於國家工業園內註冊的要求，今年起，企業所得稅已由去年的33%，獲得優惠至15%，去年稅項於扣除再投資稅項抵免後，實際稅率仍達27.6%，今年應不多於15%，對業績將帶來額外增長，而且稅項優惠具持續性，並非一次過。
濰柴現價28.10元，PE17倍，息率1厘，PE看似過高，但今年正常業績已有好增長，計及稅項的受惠以及上市後每股盈利的持續攤薄，預期今年每股增長仍達50%，PE將降至11.4倍，仍具吸引，因基金持貨甚重，以致交投並非經常活躍，但仍可持有或逢較大反覆時吸納，中線仍看好，不過，今年底之後，將有1150萬股內資股可換為H股，但必須獲股東、中國證監及港交所同意，屆時流通量或因而增加10%。
齊明