隨着日前中國網通（906）公布了全年業績後，四大中資電訊股──中移動（941）、中電信（728）、聯通（762）及網通，已先後公布了2004年的業績。在它們的業績中，去年賺錢（以金額計算）最高的，仍是中移動，它去年共賺了420多億元人民幣，乃中資電訊股之冠。
此外，以04年歷史PE計，中資電訊股中以網通的7倍PE最低。另方面，暫時仍未知網通最後全年會派多少股息，故以已公布的資料計算，全年股息率最高的為中移動，約2.5厘，其次為中電信的2.38厘。
國內電訊用戶人數以中移動最高，達2億多人，其次亦是中電信的1.8億多入。
在粗略比較了國內電訊股的一些數據後，不難察覺賺錢最多的不是聯通（聯通去年的盈利43.8億餘元人民幣，乃四大國內電訊股中，賺錢金額最低的一間），而股息率，聯通亦僅得1.5厘。雖然聯通賺錢最少，股息又不太高，但偏偏其PE卻最高，達19倍，乃中資電訊股中PE較高的一間。以美國研究公司Hoover'sInc.的資料，目前全球電訊業的平均PE大約為16倍，而PE超越20倍的大型電訊股，好像僅得數間。
業務前景不太吸引，股息又不太高，可是聯通卻有如此高PE，究竟投資者「博」甚麼呢？當然是「博拆」啦！若果不是市場經常傳出聯通可能被「拆骨」的消息，相信其股價早已跌破6元水平。
早前筆者已在本欄談過，由於目前聯通擁有及經營兩個不同的網絡GSM及CDMA，這樣便存在着「左右手互搏」，出現了兩者（GSM及CDMA）之間爭奪有限資源，有浪費資源的問題，故聯通確有被「拆骨」的理由。（詳情可看2月4日本欄）
正如之初所講，目前聯通並不便宜，發展潛力又不太高，若投資國內電訊股，筆者會選中移動及中電信，現時吸納聯通真的要「博」，它最終會被「拆骨」，否則便不值了。
至於走勢方面，聯通大約在5.50至6.50元水平，已橫行了達10個月，從附圖可見，聯通曾多次欲衝破6.50至6.60元阻力，惟僅得本年2、3月時，曾因「拆骨」消息而成功衝破。假若短期若再無聯通被「拆骨」的消息，相信不易突破6.60元阻力，筆者估計它已在5.50至6.50元區內徘徊了這麼久，大戶們應有後着。
最後，筆者並沒有持有聯通，但假若其股價大跌，筆者會考慮吸納來「博拆」。
譚紹興
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