本月9日的講座，仍有不少空位，有興趣的讀者仍可登記。今次反應欠理想，可能是好幾家證券行，已經舉行過以股票期權為題的講座。不過筆者的焦點，會放在如何利用期權組合模擬孖展倉，和一般增加回報及「你想」價入市等基本用途不同，而且現今寫股票掣肘甚多，現場發揮有較大空間。
以期權組合做孖展，槓桿效率高於一般證券行的孖展戶口，按金明碼實價，會有迫出來的紀律，而且手續費低，有足夠按金，便不會有信貸限額的麻煩，所以極之值得利用。當然炒孖展是高風險的行為，但傳授利用衍生工具的方法，本身並無問題，如因孖展高風險便有所顧忌，倒不如勸人不要入市。
股票期權目前最大的不足是買賣差價較闊，但隨着30元以上股票的差價收窄，股票期權的效率將大大提升。
恒指回升，可是以技術走勢及市場氣氛計，現水平應是短線做淡的機會，期指以13700作止蝕已經足夠。困擾大市的因素未變，人心依然未見振奮，但這次造淡，只是短炒一轉的投機，後市不宜看得太淡。
上升動力是一般，可是細看藍籌股表現的話，便明白其實值得長線看好。滙控（005）在這次反彈浪中不動如山，新地（016）、恒地（012）亦是乏善足陳，指數上升的主因，是電訊股在業績後被重估。假如將目前的恒指看成中線調整，後市要超越14300，原本滙控已失動力下，似乎已經不易，但長和系以至中移動（941）被重估，是頗值得憧憬，應是下一次升浪中的主力。
三者中以和黃（013）最值博，比較縮骨又不犯本的出擊方法，是買入比較遠期的價外認購期權，例如今年9月75元的認購期權。要付出10%以上的溢價，表面上相當蝕章，不過和黃一旦被重估，上升空間至少兩成，這個出擊的目標是一賠四，要拚輸來打，卻相當值博。
買比較遠期的期權，是因為和黃今年將分拆意大利3G，應該是帶來重估的契機，半年不升，也只有認輸。當然短線看跌，過一兩天買更好，但相差無幾，不用太計較。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者及其有聯繫者目前持有滙豐控股。