建滔化工（148）於公布業績前，創出高價25.70元，公布後即挫落至23.35元，不是業績所影響，是大股東配售套現所致。
去年建滔盈利11億元，較上年增加6.3億元或133%，每股盈利1.67元，也增106%，去年配售有攤薄作用，全年股息30仙，增加100%。
電子業全面復甦，建滔各項產品均有顯著增長，不特銷量增而且價格升，雖然受原料成本上升壓力，第四季市場也作出調整，但毛利率仍由22.2%升至27.6%，邊際利潤率由13.6%升至19.1%，淨利率由10.6%升至15.6%，股東資金回報率由16%升至25%，去年業績已包括收購依利安達後，將應佔1個月業績計入。
覆銅面板是建滔主要產品，去年業績增長132%，未計息稅前邊際利潤率由16%升至25%，印刷線路板業績增103%，邊際利潤維持於7%水平，化工產品業績增85%，利潤保持6%。
建滔持續發展覆銅面板業務，產量持續增加，此為印刷線路板的主要元件，去年增持科惠線路板股權33%至90%，11月成功收購依利安達（現已為全資公司），已成為全中國最大印刷線路板生產商，全球則排第八。目前正致力於多層線路板，以提高利潤。
覆銅面板的需求已於上月回升，海外一家主要生產商結業，有助於建滔業務的進展，計劃每月產能溫和增長15%至820萬平方米，未來更向高產品發展。印刷線路板業務，將與依利安達合併整合，將獲顯著的協同效益，今年底，各層線路板的月產量將達950萬平方呎，各項化工產品仍在發展，並生產至甲醇等。
收購依利安達，相當於多1個覆銅面板大客（過去光顧建滔有限），確保銷售增長，去年只將依利安達1個月業績入帳，今年是全年，雖斥資18億元收購，負擔利息後仍有相當進帳。
持續的發展以及收購依利安達，亦計入依利安達的負債，使淨負債比率升至96%，但扣除依利安達無追索權債項後，比率降至81%。建滔認股權證可集資約13億元，認股價20元，將於明年底到期，可望對財政有所幫助，大股東以23.50元配售1800萬股，相信是為行使認股權證作好安排，現時大股東持股僅30.11%，預期不會再批股。
建滔現價23.20元，PE13.9倍，息率1.3厘，估計今年PE將降至11倍或以下，正在消化配售的心理影響，是可以收集的股份。
齊明