上次推介泛海國際（129）在2月15日。7星期下來，泛海由0.405元跌至0.315元，跌幅高達22%，期內恒生指數跌幅僅4%。泛海跌得深，可博反彈。
■泛海於2月初先舊後新配售8.20億股，每股0.38元，較當時市價0.41元折讓7.3%。為令第2大股東英國Grosvenor維持持股率，另發行新股1.45億股予Grosvenor，作價相同，發新股之舉於上月14日經股東會通過。泛海的股數，已由2月初的41.09億股增至現時的50.74億股。大股東滙漢（214）持股率由49.999%攤薄至40.58%。Grosvenor的持股率仍為14.94%，若所持的CB（可換股債券，07年1月7日到期，行使價0.45元）所衍生的新股計算在內，則持股率為27.64%。
■泛海先舊後新配股及發行新股共9.65億股，集資淨額3.60億元。集資後，淨負債比率由75%降至估計59%。CB在07年初到期前若獲行使，淨負債比率繼續下降，財政狀況進一步改善。
■04年9月底中期結算時，泛海每股帳面NAV0.89元。所持投資物業與土地儲備近160萬方呎及應佔酒店（擁有292泛海酒店70.04%）增值，調整發行新股及CB的攤薄因素，每股實際NAV估計為1.03元，股價折讓率高達接近7成。
■05年（3月年結）上半年，泛海純利1.74億元，主要來自出售淺水灣GrosvenorPlace50%所佔盈利。上半年只有物業撥備回撥盈利1140萬元，估計下半年續有回撥，全年盈利預測2.5至3億元，預期PE在5倍以下。
●泛海近期跌得過深，股價低殘，可博反彈。上車持至宣布末期業績估計回報不錯。初步目標重見2月初0.38元配售價。
何車