多間銀行相繼在假期前宣布調高最優惠利率1/4厘，令港美息差進一步收窄，但港股並沒有因此而下跌，走勢反而反覆靠穩。事實上，今次加息早已在市場預算之內，如今正式落實，讓市場暫時放下加息的擔憂，而我亦相信，至今的加息幅度，無論對整體經濟港股以至樓市的影響，將會十分有限。
首先談一談樓市，如果各位讀者不太善忘的話，應該記得在97年樓市高峯期前，本地的按揭利率一直處於「最優惠利率＋2厘或以上」的水平，並不如現在般是「最優惠利率－逾2厘」的水平，故此就算最優惠利率上調多2厘至接近97年的水平，按揭利率其實仍與高峯期有4厘的差距，即供樓人士的負擔仍比過去為小。事實上，根據調查顯示，現時供樓的負擔平均佔家庭收入不足3成，所以就算利率真的持續趨升，除非升勢異常急速，否則對樓市的影響仍不大。
與此同時，近日有分析認為，加息對資產市場反而可帶來利好的刺激作用，因為加息的目的是遏抑通脹，如果息口持續向上，某程度上代表了本地存在通脹的壓力，而由於薪酬的升幅往往難以緊貼通脹的上升步伐，故此將會有不少人希望透過投資帶來的回報，令資產更能保值。如果翻查紀錄，在加息周期開啟時，往往是股市新升浪的開始，而樓市亦往往能持續上升，直至息口將近見頂為止。
當然，樓股過往在息口上升時趨升，未必等同於今次會有同一走勢，因為當中仍要考慮很多基本因素。但正如上面所述，現時供樓負擔佔家庭收入不足3成，而本地的經濟又正在復甦之中，工資已有上調的趨勢，在這些基本因素推動下，樓市要在短期內持續向上，並不困難。
至於股市，最簡單就是留意企業的盈利表現如何，近日不少藍籌股相繼公布業績，大部份的表現都較市場預期優勝，如前兩天談及的長和系、內地電訊股中移動（941）、大型地產股新地（016），以至不少投資者早已放棄的電盈（008），業績都比市場預期為佳，令恒指的平均市盈率下跌至只有13倍，而股息率亦上升至3厘多。
對比不少國際股票市場而言，這絕對是吸引的水平，既然如此，我實在不相信港股會因港息上調而面對龐大下調壓力。
當然，有投資者會擔心，息口上調會令企業的經營成本上調，從而影響企業的盈利表現。問題是本地不少大型企業的借貸比率不高，所以息口趨升對企業的成本不會帶來太大的壓力，只要經濟能承受加息的問題，加息應不會對企業的盈利造成影響。
至於經濟會否因息口上升而受到影響，或許我們可以以美國的經濟作參考。美國已累積加息7次，但新公布的經濟數據卻反映美國的經濟增長不但沒有放緩的情況，反而有加速的趨勢，由此可見，加息對經濟的影響應不會太大。
陳永陸