筆者以平常心面對巿場操作，若有任何誤差，筆者會自自然然用期權策略去捕捉利潤。在這幾個月，筆者收到大量讀者的提問，大都是圍繞風險及成交的問題。今天我選了一些問題來解答。
問：不知道你是用甚麼方法計IV的呢？
答：IV（引伸波幅）是滯後數字，作為小投資者，這並非太重要。筆者沒有計IV的習慣，我只會計算所沽的行使價是否值所收的期權金？
例如我4月1日跟朋友說，應可趁4月138C只成交68點將前2天沽的125點平倉，獲利57點，再沽回6月144C（65點）。原因不是怕升，而是因為已不值及太危險。大家可看看，若大市升400點至13850，4月138C會升至248點；若你早前以125點沽出，將會有123點帳面虧損；若升上14050更可升上382點，帳面虧損257點。但若搬去沽6月144C（65點），加上贏138C的57點，一共收取122點。若大市升上13850點，6月144C只會升上141點，帳面虧損19點；若升上14050，值200點，帳面虧損78點。損失並非太嚴重。
投資首重保本，其次才追求回報。看看今次例子，123點相比19點，共省下104點；而257點相比78點，亦省下179點。
有人會擔心，沽6月會否時間太長？筆者會這樣看：因用68點換去沽65點，只收少3點，4月到期時若大市升不上13800的話，會贏盡68點。而若到4月結算時大市仍在13600，6月144C將會變成5月144C的今日價位，即25至30點。亦即是說，可獲利35至40點。而只要贏少28至33點，就可換來104至179點的損失風險，由4月搬去6月，怎樣計都值。
問：不知道如何定出沽哪一行使價，以及收取多少期權金才值沽？
答：怎樣才叫值沽？筆者是這樣衡量的──首先看5月Call值多少，再看6月值多少，才決定沽哪一行使價。因價值無絕對性而只有相對性，所以我才用「比較」來計。
例如4月4日時，5月144C值23點，而6月144C值65點。由今天至5月結算，足足有2個月，平均每個月只值11.5點。但6月值65點，減去5月23點，仍值42點。即是說，6月份1個月就值42點，這樣的話，應沽出哪一價，已不用明言了。
另外，為了風險問題，筆者會時時留心現在每個月份的期權金變化，以決定沽甚麼行使價。讀者們若有留心，應會見到每個月同一價值的行使價在升值時，並不會同步。近期通常是較遠期的升值得較快，這現象對沽出期權者較為不利。例如4月140C在4月4日收36點，若4月6日回來大升400點的話，4月140C會升上166點，升值130點。而同樣情況，5月142C會由44點只升上125點，只虧損81點。所以衡量風險必然選沽5月142C了。
大市自從跌破13571的3月低位後，居然沒有出現急跌至13200的情況，相信大市在未來一周只會在13180至13580之間上落，因此本欄的期權倉只會將4月142C（14點）平倉，改沽6月144C（65點）2張，以平衡C/P比例。而在上周四，因買入的3月倉到期，已改買4月120P（10點）8張、146C（5點）5張，以減少所需按金。
三稜鏡
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